邱世梁 王华君 王家艺 张菁 陈姝姝 王一帆 周向昉 陈红 徐琛奇 投资策略 行业策略 机械行业2026年中期策略：科技成长AI引领，周期价值将修复

摘要

浙商证券发布机械行业2026年中期策略报告，维持行业“看好”评级，指出科技成长由AI引领，周期价值将迎来修复。 2026年初至今机械指数下跌4%，跑赢上证指数5pct，在31个申万一级行业中排第10名。 AI引领方面，AIDC发电设备需求爆发，燃气轮机订单积压至2029-2030年；PCB设备受AI催化，头部企业2026年Q1资本开支达125亿元，同比增长182%。 AI液冷市场预计2026年将超170亿美元，复合增速超106%；全球半导体设备市场2026年有望增至1450亿美元。 周期修复方面，2026年上半年工程机械出口额达2382亿元，同比增长17.5%；全球船舶新接订单同比增长123.8%，船价持续上行。 报告建议关注AI相关科技成长标的及工程机械、船舶等周期反转龙头。

主要观点

• 2026年初至今机械指数下跌4%，跑赢上证指数5pct，在申万一级行业中排第10名。

• AIDC发电设备需求爆发，燃气轮机为美国数据中心首选主电方案，订单已积压至2029-2030年。

• PCB行业受益AI驱动，2026年Q1头部企业资本开支达125亿元，同比增长182%。

• 光通信测试设备受益800G及以上AI光模块需求，预计2026-2028年每年市场空间约244亿元。

• 半导体设备市场景气上行，2026年全球半导体设备市场有望增长至1450亿美元。

• AI液冷需求爆发，预计2026年全球AI服务器液冷市场规模超过170亿美元。

• 金刚石散热成为AI芯片热管理高效方案，2029年全球相关金刚石铜复合材料市场空间有望达65亿美元。

• 工程机械出口高景气，2026年1-6月出口额达2382亿元，同比增长17.5%。

• 船舶行业景气上行，2026年1-6月全球新接订单同比增长123.8%。

• 工业气体市场规模巨大，预计2026年全球市场规模将达到1.3万亿元。

论述逻辑

• AI算力需求爆发推动AIDC建设加速，直接催生了从发电设备、PCB设备、半导体设备到液冷和散热设备等全产业链的高景气与国产替代机遇。

• 在周期板块，海外市占率提升和国内更新周期启动共同驱动工程机械回暖，而订单爆发和供需紧张则推动船舶行业盈利释放。

关键展望

• 可控核聚变行业进入密集采购和建设阶段，预计2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达2660亿元。

• 低轨卫星星座建设进入密集发射期，预计2030年年度发射量将达8600颗。

• 风险提示：基建及地产投资低于预期风险、海外贸易摩擦风险、技术更新放缓竞争格局恶化风险。

推荐标的

• 杰瑞股份：AIDC发电设备方向重点推荐。

• 三花智控：AI液冷方向建议关注，AIDC液冷打开成长空间。

• 优利德：光通信测试设备方向重点推荐。

• 北方华创：半导体设备平台型龙头，受益于先进制程扩产。

• 斯莱克：金刚石散热方向推荐。

• 恒立液压：工程机械方向重点推荐。

• 中国船舶：全球造船龙头，受益船舶周期景气上行。

• 杭氧股份：工业气体龙头，核聚变等打开第二成长曲线。

关键图表

图1. 图表 2026: 年年初至今机械（申万）指数下跌4%位列31个申万级行业指数第10位