国金证券 计算机行业专题研究报告应用数据爆发排头兵AI漫剧

摘要

AI 漫剧行业正处于供需同步扩张与平台投入加码的高景气周期。 QuestMobile 数据显示，红果免费漫剧 6 月月活达 4427.6 万，较 2 月增长 84.1%；8 月抖音 AI 剧/漫剧新增供给 4.68 万部，播放增量达 1647.5 亿。 AI 技术通过压缩制作周期（由 50-60 天降至 30 天内）与成本（单分钟成本由约 1000 元降至 400 元），显著提升生产效率。 头部平台如字节跳动、B 站通过流量扶持与模型补贴推动生态建设。 德才股份作为核心标的，其子公司奇想无限通过深化与火山引擎合作，业务规模快速增长，6 月单月收入达 1926.77 万元，并积极拓展互动影游与电商场景。

主要观点

• 漫剧用户规模持续扩大，头部应用月活显著增长

• AI 剧/漫剧供给与播放量同步增长，3D 漫表现突出

• 头部平台加大扶持力度，推动内容生态建设

• AI 技术重构生产链路，大幅降低制作成本与周期

• Seedance 2.5 提升生成能力，支持长叙事与可控创作

• 德才股份 AI 业务快速落地，收入规模显著提升

• 德才股份通过股权激励绑定核心团队，明确业务增长目标

论述逻辑

• 行业高景气度（用户与供给增长） -> 平台加大投入（补贴与扶持） -> AI 工具需求爆发（降本增效） -> 头部工具厂商（如奇想无限）业务规模化落地 -> 业绩兑现与持续研发投入。

关键展望

• AI 漫剧行业将延续高景气，工具平台有望率先受益

• 德才股份 AI 业务收入目标明确

推荐标的

• AI 漫剧相关标的

• 其他应用相关标的

关键图表

图1. 图表 1: 2026 年 6 月短剧行业应用 TOP5（用户规模，单位：万）

图2. 图表 2: 漫剧独立 App 进入短剧应用月活前列

图3. 图表 4: 3D 漫供给及播放增长快于整体

图4. 图表 5: 8 月抖音 AI 剧/漫剧播放增量榜

图5. 图表 8: 头部平台从 IP、生成工具和分发多环节布局 AI 漫剧

图6. 图表 9: AI 压缩漫剧制作流程和交付周期

图7. 图表 11: Seedance 2.5 参考编辑示例

图8. 图表 12: 奇想 AI 视觉资产工厂管理角色与场景素材

图9. 图表 13: 奇想 AI 无限画布支持生成、素材管理和协作

图10. 图表 15: 《零号档案：降临》将已有内容 IP 拓展为互动影游

图11. 图表 16: 德才股份 2026 年股权激励：分团队收入考核目标（单位：亿元）