中信建投 全球供应链新秩序(13)：美国如何主导全球供应链重构

摘要

本报告复盘了二战后美国主导的四轮全球供应链变迁，指出当前全球正处于逆全球化下的安全供应链重构期。 报告认为，供应链逻辑已从“效率优先”转向“安全优先”，美国通过产业政策、关税壁垒及出口管制，推动高端制造回流本土，并引导中低端制造向墨西哥、东南亚等“友好经济体”转移。 中国作为全球制造核心，正面临供应链重塑带来的长期结构性挑战。

主要观点

• 第一次变迁（1950s-1960s）：地缘战略驱动日德工业重建。

• 第二次变迁（1970s-1985）：滞胀与成本压力倒逼制造业外移。

• 第三次变迁（1985-2017）：全球化红利下的深度自由化。

• 第四次变迁（2018至今）：逆全球化下的安全优先逻辑。

• 美国再工业化战略推进，制造业投资增速中枢上移。

• 墨西哥成为美国第一大商品进口来源国。

• 中国制造业地位面临重塑。

• 苹果供应链多元化趋势明显。

论述逻辑

• 报告通过复盘二战后四轮供应链变迁，论证了美国如何通过地缘战略、成本驱动、全球化红利及逆全球化安全诉求，不断调整全球生产布局。逻辑链条为：地缘/成本/安全因素变化 -> 美国产业政策调整 -> 跨国企业全球布局策略改变 -> 全球价值链分工重构 -> 最终形成“高端回流+近岸外包+友岸外包”的新秩序。

关键展望

• 逆全球化将是长期结构性趋势。

• 美国将持续推动高端制造回流。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 主要发达国家在全球 GDP 占比（%）

图2. 马歇尔计划的资金用向

图3. 美国三产的就业结构

图4. 美汽车产量（万辆）

图5. 美对外投资分行业情况

图6. 1990 年后全球贸易量爆发式增长（%）

图7. 行业增加值占 GDP 比重（%）

图8. 2015 年之后美国制造业投资呈现出明显的行业结构（亿美元）