高盛：私人科技巡礼：TuringQ（量子计算）：解决复杂问题/增强加密；光通信芯片实现收入多元化

原标题：Private Tech Tour: TuringQ (Quantum computing): Solving complex problems/ Enhancing encryption; Optical comm. chips to diversify Rev

摘要

高盛于2026年4月22日在上海私人科技巡礼中接待了TuringQ（私人公司）管理层。管理层对量子计算的应用潜力持积极态度，认为其是能够解决经典计算机无法有效实现问题的下一代技术，但量子计算将是补充而非完全替代CPU/GPU/NPU。潜在应用涵盖生命科学、金融、材料、物流等领域。此外，公司正利用内部碳酸锂生产线开发用于数据中心的光通信芯片，以实现收入多元化。高盛看好AI基础设施增长，认为这是一个由技术迁移驱动的长期周期，尚未出现放缓迹象。高盛对中国AI基础设施供应链持积极态度，对多家中国GPU/ASIC无晶圆厂、代工厂、SPE和交换机公司给予买入评级。

主要观点

• 量子计算可部分替代经典计算功能，但不会完全替代。管理层认为量子计算专门用于解决特定任务，如需要复杂高度并行计算的问题，但无法替代CPU/GPU/NPU处理通用任务。
• 量子计算的关键应用包括生命科学中的分子发现和新药开发、金融中的投资组合建模、材料和化学开发、密码学以及物流。
• 公司主要提供量子计算机、特定任务的量子计算结果，以及利用量子技术的信息加密和反解密等安全与密码学解决方案。
• 实现量子计算的终极技术路径尚未确定，主要有超导量子比特、离子阱、光子和中性原子四种方式。管理层认为每种技术各有优劣，目前判断哪种将成为终极方案为时过早。
• 管理层指出，许多初创公司选择光子量子计算以实现高带宽，而近两年中性原子解决方案因其可扩展性而受到欢迎。
• 光通信芯片将为公司提供多元化的收入增长。除量子计算外，公司正将业务扩展到光通信芯片。管理层表示，用于量子计算的芯片与通信光子芯片相似。
• 内部碳酸锂生产线可通过生产光通信芯片得到更好利用。量子计算芯片的要求高于通信芯片，量产通信芯片的经验有助于改进沉积、蚀刻和光刻技术。
• 公司目标客户为传统电信设备客户，并寻求渗透云服务提供商（CSP）。这些光芯片可应用于卫星通信、数据中心互连、CPO等领域，将为公司提供早期商业变现。
• 高盛认为管理层对量子计算的积极展望呼应了其观点：未来对强大计算能力的需求将增长，计算需求将支持长期基础设施资本支出动能。
• 高盛看好AI基础设施增长，预计这将是一个由技术迁移驱动的长期周期，尚未出现放缓迹象。
• 高盛对中国AI基础设施供应链持积极态度，对领先的中国GPU/ASIC无晶圆厂（壁仞科技、寒武纪、MetaX）、代工厂（中芯国际、华虹）、SPE（中微公司、北方华创）和交换机（锐捷网络）给予买入评级。

论述逻辑

高盛通过私人科技巡礼与TuringQ管理层交流，获得对量子计算和光通信芯片业务的第一手信息。管理层对量子计算应用潜力的积极态度，以及公司利用内部产线拓展光通信芯片以实现收入多元化的战略，强化了高盛对AI基础设施长期增长的信心。高盛认为，计算需求将持续推动基础设施投资，而中国AI供应链中的关键企业将受益于这一趋势，因此给予买入评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。但高盛认为AI基础设施增长是一个由技术迁移驱动的长期周期，尚未出现放缓迹象。

推荐标的

• 壁仞科技（Biren）：买入，HK$44.50
• 寒武纪（Cambricon）：买入，Rmb1,323.00
• MetaX：买入，Rmb670.00
• 中芯国际（A股）：买入，Rmb105.98
• 中芯国际（H股）：买入，HK$58.45
• 华虹（Hua Hong）：买入，HK$93.85
• 中微公司（AMEC）：买入，Rmb315.05
• 北方华创（NAURA）：买入，Rmb475.00
• 锐捷网络（Ruijie Networks）：买入，Rmb92.30

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。