张一弛 袁凤婷 行业研究 行业定期 海外新兴产业日报20260716：美国生产端通胀回落，AI硬件景气与电力约束并存

摘要

本报告指出美国6月PPI同比增长5.5%（环比下降0.3%），主要受汽油价格环比下降12%等因素推动，低于市场预期。 纽约联储主席威廉姆斯预计年底通胀率将降至约3.25%，2028年回归2%目标，失业率将由4.2%降至4%。 商业航天方面，亚马逊计划与Herotel合作，于2027年在南非推出卫星宽带服务。 AI及半导体方面，阿斯麦上调2026年销售指引至430亿—450亿欧元，并计划在2027和2028年连续将EUV设备产能提高30%；同时Apple Intelligence完成国内备案登记，计划接入阿里与百度大模型。 数据中心电源方面，PJM 2028/2029年度容量拍卖价格触及325美元/兆瓦·日上限，采购容量仍比可靠性要求低6,831MW，数据中心负荷增长持续推高区域电力供需压力。

主要观点

• 美国6月PPI同比增长5.5%，环比下降0.3%，低于市场预期，汽油价格下降12%是主要因素。

• 美联储威廉姆斯预计年底整体通胀率降至约3.25%，2028年回归2%目标，失业率将由目前的4.2%降至4%。

• 亚马逊计划与Herotel合作，于2027年在南非推出卫星宽带服务，为其在非洲达成的首个协议。

• 阿斯麦2026年销售指引上调至430亿—450亿欧元，二季度净销售额93.3亿欧元、净利润29.2亿欧元。

• 阿斯麦计划于2027年和2028年连续将EUV相关设备产能提高30%。

• Apple Intelligence完成国内备案登记，计划接入阿里巴巴与百度的大模型能力。

• PJM 2028/2029年度容量拍卖价格触及325美元/兆瓦·日上限，采购容量仍比可靠性要求低6,831MW。

• 若无价格上限，PJM大部分区域清算价格将达554.72美元/兆瓦·日，数据中心负荷增长推高区域电力成本。

论述逻辑

• 6月PPI受能源价格下降影响低于预期 → 美国生产端通胀降温 → 威廉姆斯预计通胀将逐步回落至2%目标。

• 阿斯麦业绩超预期并扩产 + 苹果AI国内备案 → AI硬件与终端应用景气延续 → 但伴随数据中心负荷激增导致PJM容量拍卖价触及上限 → 产业发展与电力约束并存。

关键展望

• 美联储政策与通胀预测：整体通胀率年底降至约3.25%，2028年回归2%目标，失业率由4.2%降至4%。

• 阿斯麦产能规划：计划于2027年和2028年连续将相关设备产能提高30%。

• 苹果AI落地展望：Apple Intelligence正式上线时间尚未公布。

• 商业航天进展：亚马逊卫星宽带服务预计于2027年在南非正式商用。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的