摩根士丹利：中国工业：2026年展望——人形机器人

原标题：Investor Presentation | Asia Pacific: China Industrials: 2026 Outlook – Humanoids

摘要

2026年是人形机器人集成商实现商业化并构建生态系统的关键年份。组件供应商将率先从行业初期增长中获利。资本市场预计将非常活跃，受行业快速演变和催化剂推动。摩根士丹利全球机器人团队预测，到2050年全球机器人市场规模将达25万亿美元，其中中国将占5万亿美元。报告还指出，机器人正从固定功能向智能移动演进，人形机器人是终极形态。当前行业处于“高采用意愿与不成熟产品并存”的阶段，供应链存在新兴缺口。

主要观点

• 2026年是人形机器人集成商实现商业化和构建生态系统的关键年份。
• 组件供应商将率先从行业初期增长中获利。
• 资本市场将非常活跃，受行业快速演变和催化剂推动。
• 摩根士丹利全球机器人团队预测，到2050年全球机器人市场规模将达25万亿美元。
• 中国将在2050年成为5万亿美元的机器人市场。
• 机器人正从固定功能任务自动化（2010年前）向智能增强（2010-2025）、高级智能（2025-2030）和通用智能（2030年后）演进。
• 关键产品演进：从SCARA、工业机器人、AGV，到协作机器人、AMR，再到轮式人形机器人、移动操作臂，最终到ToB/ToC人形机器人。
• 人形机器人具有最大灵活性和通用性，模仿人类形态和运动。
• 相关报告包括：《2026年展望——人形机器人：商业化》、《中国人形机器人调查：高采用意愿与不成熟产品并存》、《人形机器人供应链考察要点：新兴缺口》、《人形机器人信号——广泛验证》。

论述逻辑

报告从人形机器人行业进入关键商业化阶段出发，指出集成商需构建生态系统，而组件供应商将率先受益。随后，通过机器人技术演进路线图（固定功能→智能增强→高级智能→通用智能）说明人形机器人是终极形态。结合全球机器人市场规模预测（2050年25万亿美元，中国5万亿美元），强调中国市场的巨大潜力。最后，通过相关报告标题暗示当前行业存在“高意愿但产品不成熟”和“供应链缺口”等挑战。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出2026年是商业化关键年，且资本市场将活跃。行业催化剂包括技术演进和生态系统构建。风险方面未明确说明。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

• 机器人将无处不在（工业、商业、家用等分类）
• 机器人演进：变得更智能和移动（技术路线图）
• 机器人家族一览（各类机器人定义、设计、关键玩家、应用）
• 2050年中国机器人市场达5万亿美元（收入预测图）