刘乐 宏观经济 海外经济 全球市场周报：受中东局势影响，全球股指走势分化

摘要

本周（2026年7月4日至7月10日）全球市场受中东局势影响震荡分化，MSCI全球指数微涨0.24%。 亚洲市场受输入型通胀冲击显著分化，日本6月PPI同比大幅上涨7.1%，推动10年期日债收益率创1996年以来新高，日经225指数下跌1.70%；韩国综合指数大跌7.57%，而新加坡海峡时报指数逆势大涨4.29%。 欧洲市场在地缘政治波动下全线下行，德、法、英股指跌幅在1.70%至2.76%之间，但法国与德国6月CPI分别回落至1.8%与2.3%，通胀压力出现实质性缓解。 新兴市场同样呈现结构性分化，巴西股市表现偏强，印度市场则维持高位震荡。 资产配置上，报告建议采用红利低波筑底、科技制造捕捉弹性并兼顾成本改善板块的均衡策略。

主要观点

• 美国服务业维持稳健扩张，但美联储对通胀及地缘局势存在内部分歧。

• 美国三大股指走势分化，科技成长板块表现坚挺，而传统顺周期行业偏弱。

• 地缘政治脉冲推升油价与美债收益率波动，后续在外交斡旋下恐慌有所降温。

• 日本面临严峻的输入型通胀，企业物价指数大幅超预期，推升国债收益率。

• 日本国债市场遭遇抛售，长端收益率创下近三十年新高。

• 韩国市场经历去杠杆风暴，股指大幅下挫，但外贸基本面依然强劲。

• 新加坡宏观实体具备抗跌属性，在外需支撑下股指逆势大涨。

• 欧洲通胀压力系统性缓解，法国和德国消费者物价指数同步降温。

• 受地缘政治再度紧张影响，欧洲三大股指全周均录得下跌。

• 新兴市场资产走势分化，巴西去通胀成效显著带动股市逆势上行。

• 中国核心通胀小幅下降，但工业品出厂价格创下近两年来最快增速。

论述逻辑

• 中东地缘冲突升温直接推升原油等大宗商品价格，引发市场避险情绪与通胀担忧。

• 大宗商品暴涨叠加本币贬值，导致部分亚洲国家输入型通胀加速蔓延，迫使国债收益率飙升。

• 通胀担忧及货币宽松预期的反转，叠加地缘风险，引发全球股市宽幅震荡及区域分化。

• 报告推导出应采取兼顾防御与弹性的均衡配置策略，把握成本改善与科技自主化窗口。

关键展望

• 未来市场焦点集中于美国6月CPI与PPI数据，这将是对美联储7月会议的关键参考。

• 美国第二季度财报季即将拉开帷幕，大型银行股表现将受关注。

• 中东地缘局势演变、霍尔木兹海峡通行状况及美伊谈判是后续关键风险风向标。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，仅建议采用“红利低波资产筑底，科技高端制造捕捉弹性，兼顾成本改善板块”的均衡配置策略，看好下游消费、仓储物流及中游公用事业的成本端盈利改善，以及东亚半导体产业链的估值修复韧性。