摩根士丹利：中国钢铁与铁矿石：周度更新

原标题：Greater China Materials | Asia Pacific: China Steel and Iron Ore: Weekly Update

摘要

报告覆盖截至2026年4月9日当周的中国钢铁与铁矿石市场数据。长材表观消费量环比微增0.1%，扁平材环比下降0.5%。螺纹钢需求环比上升0.4%。长材周产量环比增加，扁平材持平，贸易商和钢厂库存均下降。电炉利用率进一步上升。铁矿石方面，钢厂库存下降，运营率及日均产量均下滑。澳大利亚和巴西合计铁矿石发货量环比增加517万吨，其中澳大利亚增加588万吨，巴西减少71万吨。行业评级为“有吸引力”。

主要观点

• 长材表观消费量环比微增0.1%，扁平材环比下降0.5%。
• 螺纹钢需求环比上升0.4%。
• 长材周产量环比增加2.4%，扁平材周产量环比持平。
• 贸易商库存环比下降2.0%，钢厂库存环比下降2.0%。
• 247家钢厂利用率环比上升2.4个百分点至89.0%，电炉利用率环比上升2.4个百分点至61.2%。
• 铁矿石港口库存环比上升0.5%至160,660千吨，但钢厂库存环比下降3.1%至217千吨。
• 铁矿石运营率环比下降1.7个百分点至62.0%，日均产量环比下降2.7%至391.5千吨。
• 澳大利亚铁矿石发货量环比增加588万吨，巴西环比减少71万吨。
• 行业评级为“有吸引力”。

论述逻辑

报告通过周度环比数据追踪中国钢铁和铁矿石市场供需变化：长材消费微增、产量上升、库存下降，显示需求温和改善；扁平材消费略降、产量持平、库存下降，供需相对平衡。铁矿石端，钢厂库存下降、运营率下滑，但港口库存微增，反映下游补库意愿偏弱。澳大利亚发货量大幅增加而巴西减少，整体供应上升。综合来看，钢铁基本面边际改善，但铁矿石需求仍显疲软。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Exhibit 1: Weekly data summary

Exhibit 2: Weekly steel demand