宋嘉吉 任鹤义 行业研究 行业深度 Agent支付新阶段：支付方式、潜力与边界

摘要

国盛证券区块链行业专题（维持“增持”评级）指出，随着科技巨头加码，AI 时代的支付问题成为行业发展重要课题，Agent 逐步实现自主“花钱”、行业进入新阶段。 蚂蚁集团 5 月发布 AI 支付全栈产品并宣布“AI 支付”已完成 3 亿笔 Agent（智能体）支付，截至 2026 年 8 月 20 日支付宝 Agent 支付超过 3 亿笔、AI 支付服务用户数突破 1 亿人；6 月 16 日 AI 版支付宝“阿宝”邀测上线，7 月 16 日腾讯 SkillHub 上线 SkillPay 支付体系（Pay Skill 基于微信支付 Agent Pay X402 协议接入）。 传统支付巨头 SWIFT 亦宣布计划在技术堆栈中添加基于区块链的账本，使金融机构可基于代币化存款开展 7×24 小时跨境支付，目前全球 17 家金融机构开始试点实时交易。 支付路径上，今年 7 月 Cloudflare（NYSE: NET）推出收益引擎支持 x402 协议微支付，并以“账户钱包+虚拟钱包”双钱包架构让 Agent 在额度限制内自主支付、防止过度支出。 但 VISA 主导报告提示 Agent 支付面临误购风险、恶意攻击、法律权责模糊、连锁故障四大核心信任风险，AI 生态安全层存在空白，责任边界不清是行业发展重要课题。 报告认为 AI 支付潜力与挑战同样突出，并提示 AI 技术研发应用不及预期、监管政策不确定性、商业模式落地不及预期三大风险。

主要观点

• 区块链行业维持“增持”评级，报告为行业专题研究，核心探讨 Agent 支付的典型支付方式、潜力与责任边界

• 蚂蚁集团 5 月宣布 AI 支付全栈产品发布，并宣布“AI 支付”已完成 3 亿笔 Agent（智能体）支付；6 月 16 日 AI 版支付宝“阿宝”邀测上线，被官方定义为“全球首个完成全端 AI 化的超级应用”

• 截至 2026 年 8 月 20 日，支付宝 Agent 支付已达成超过 3 亿笔，AI 支付服务用户数突破 1 亿人；7 月 7 日 AI 开放平台开启邀测，商家可将自身服务封装为 MCP 插件、Skill 或 Agent 接入阿宝及智能体终端

• 7 月 16 日腾讯 SkillHub 正式上线 SkillPay 支付体系：商家上架 Pay Skill 即获得面向 Agent 的收费能力，SkillHub 技能平台负责来源认证、内容完整性校验与可信调用入口，微信支付提供底层支付体系与安全保障

• AI Agent 发现并调用 Skill 时服务端可触发微信支付流程，用户授权支付后 Agent 实现支付；Pay Skill 基于微信支付 Agent Pay X402 协议接入

• SWIFT 宣布计划在技术堆栈中添加基于区块链的账本，使金融机构能够基于代币化存款开展 7×24 小时跨境支付服务；目前全球 17 家金融机构开始试点使用代币化存款进行实时交易

• x402 协议支持通过 HTTP 协议以简单的请求/响应流程进行程序化支付，使 Agent 可以在无人为干预的情况下实现支付；x402 支持区块链 EVM 和 Solana 网络以及 ERC-20 标准加密货币支付，区块链代币是 AI 支付的重要工具手段

• SWIFT 区块链账本的优势包括：支付的实时可见性与可预测性、支持智能合约、与传统路由和新兴支付网络的互操作性、安全转移受监管代币化价值的能力

• 今年 7 月 Cloudflare（NYSE: NET）推出收益引擎，支持使用 x402 协议的微支付，使支付操作能够直接响应 HTTP 请求，可用于 AI 推理、数据使用、付费内容等场景；Agent 可全天候独立自主工作、无缝处理成千上万笔小额支付

• Cloudflare 设计两类钱包：账户钱包为账户所有者和用户管理资金、按需求委托资金给 Agent 的虚拟钱包并设立额度限制；虚拟钱包专为 Agent 设计、通过 API 密钥操作，Agent 可在限额内自主使用资金，兼顾灵活性与安全限制

• 报告将 AI 生态简化为身份层、通信层、安全层三层：身份层出现 Worldcoin 等新代表，通信层 MCP、A2A、x402 等协议进入快速发展阶段，但安全层生态面临空白

• VISA 主导发布《Agentic Payments from the Ground Up》报告，总结 Agent 支付四大核心信任风险：误购风险（短时间批量无效小额交易、运维退款成本爆炸）、恶意攻击（劫持 Agent 资金权限无限盗刷）、法律权责模糊（违规交易无法明确追责人、无法律判例）、连锁故障（多层 Agent 委托交易一处出错全链路损失）；报告认为技术问题或最快解决，AI 模型不可预测性、责任边界划分和监管规则的挑战更加复杂

论述逻辑

• 起点：蚂蚁（AI 支付全栈产品、3 亿笔 Agent 支付、阿宝上线）与腾讯（SkillPay 支付体系）等科技巨头密集加码，市场涌现多种支付方案、“百花齐放”

• 由此推论 Agent 支付已成为 AI 时代金融科技“必争之地”，Agent 逐步实现自主“花钱”，AI 替用户花钱的时代已经到来

• 传统巨头 SWIFT 拥抱区块链账本、17 家金融机构试点代币化存款，验证 AI 时代支付体系转型“迫在眉睫”，区块链代币支付是 Agent 支付体系内重要技术路线

• Cloudflare 以收益引擎+x402 微支付和账户/虚拟双钱包架构回答“资金支出如何可控”的预算问题：限额内 Agent 自主执行、无需逐笔审批，证明 Agent 自主支付可行

• 但 VISA 报告揭示四大信任风险、AI 生态安全层存在空白，责任边界划分与监管规则复杂难解，最终结论是 AI 支付的潜力与挑战同样突出

关键展望

• 区块链行业维持“增持”评级，评级标准为报告发布日后 6 个月内行业指数相对基准指数（A 股以沪深 300 指数为基准）的相对市场表现

• 风险提示一：AI 技术研发应用不及预期——AI 大模型相关技术和项目处于发展初期，存在技术研发不及预期的风险

• 风险提示二：监管政策的不确定性——目前各国监管政策明显落后于技术发展，并没有成熟的监管模式

• 风险提示三：Agent 支付商业模式落地不及预期——相关基础设施和项目处于发展初期

• 报告未给出目标价或量化预测，后续核心验证点为 Agent 支付责任边界（授权人、平台、钱包服务商、商户、模型提供商之间的责任界定）与监管规则的解决进展

推荐标的

• 报告未明确给出个股推荐标的、个股评级或目标价；行业层面对区块链行业维持“增持”评级

• 文中提及的公司包括蚂蚁集团（支付宝“阿宝”）、腾讯（SkillHub/SkillPay）、Cloudflare（NYSE: NET）、VISA、SWIFT 及 Worldcoin 等，均作为产业案例与生态角色分析，未附评级、目标价或推荐理由