游戏行业点评：点点新品《Lordrush》进入美国iOS游戏畅销榜前100，看好世纪华通及游戏行业

摘要

9月4日，点点海外发行的SLG新品《Lordrush》上线仅59天即进入美国iOS游戏畅销榜前100，当天下午最高达到畅销榜96名，排名爬升斜率接近点点此前稳居美国iOS游戏畅销榜前10名的《Kingshot》。 该产品2026年7月7日上架、8月1日首次上榜iOS游戏免费榜，从上架到免费榜上榜、畅销榜上榜、畅销榜进入前100分别耗时25、16、18天，略慢于《Kingshot》但仍快于《Whiteout Survival》，更是显著快于两款休闲品类产品。 报告认为这一阶段性成功体现三点：公司'工厂化能力'持续得到验证且产品矩阵覆盖'SLG+'与休闲多赛道；SLG产品兑现速度快于休闲品类，《Lordrush》有望成为业绩'即战力'；两款产品核心玩法几乎未变、仅画风从卡通3D换为中世纪风写实3D仍展现强变现能力，说明SLG市场仍存在待满足空间。 基于此，报告重申看好游戏行业，认为头部公司中报表现优秀、估值处于低位、配置价值突出，轻资产行业的'周期'可能比市场预期走得更快。 报告推荐世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界，六家公司评级均为'推荐'，行业维持'推荐'评级。 风险提示包括新品导致竞争加剧、游戏行业及出海政策变化、存量产品流水下滑。

主要观点

• 事件：点点海外发行SLG产品《Lordrush》上线59天进入美国iOS游戏畅销榜前100，9月4日下午最高达到畅销榜96名，有望复刻《Kingshot》的成功路径

• 《Lordrush》于2026年7月7日上架、8月1日首次上榜iOS游戏免费榜，产品排名爬升斜率接近此前稳居美国iOS游戏畅销榜前10名的《Kingshot》

• 观点一：点点'工厂化能力'持续得到验证，产品矩阵全面，'SLG+'赛道有《Whiteout Survival》《Kingshot》《Top Force》等，休闲赛道有多款产品，叠加资金优势可多轮调整和投流测试，能持续推出成功产品

• 观点二：SLG产品兑现速度快于休闲品类，《Lordrush》从上架到iOS游戏免费榜上榜、iOS游戏畅销榜上榜、畅销榜进入前100分别耗时25、16、18天，有望成为公司业绩'即战力'

• 《Tasty Travels》《Hotel Legacy》等休闲品类的准备时长、变现时长、起量时长显著长于《Whiteout Survival》《Kingshot》等SLG产品

• 观点三：SLG市场仍具有空间，《Lordrush》与《Kingshot》核心玩法几乎未变、仅画风从卡通3D换为中世纪风写实3D，面向群体从休闲年轻向玩家转向传统SLG玩家，仍体现强大变现能力，说明不同类型玩家需求错位、仍有待满足的市场空间

• 投资建议：重申看好游戏行业，当前具备配置价值，头部公司中报表现优秀且估值处于低位，配置价值突出

• 游戏行业具备轻资产特点，现金流优秀、扩产和研发速度快，存量产品长线运营能力强，新品涌现可有力提振业绩，成功产品一旦出现，行业公司的'周期'可能比预期走得更快

• 推荐标的：世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界，六家公司盈利预测评级均为'推荐'，股价为2026年9月4日收盘价

• 行业观点为'推荐、维持评级'；风险提示为新品导致竞争加剧、游戏行业及出海政策变化、存量产品流水下滑

论述逻辑

• 起点为事件数据：《Lordrush》上线59天进入美国iOS游戏畅销榜前100（最高96名），爬升斜率接近《Kingshot》，引出'有望复刻《Kingshot》成功路径'的判断

• 随后归因为三点：一是'工厂化能力'和多赛道产品矩阵持续验证；二是SLG兑现速度快于休闲品类，《Lordrush》三阶段耗时25、16、18天，有望成为业绩'即战力'；三是玩法微调、画风替换仍强变现，说明SLG市场仍有空间

• 由个案推及行业：头部公司中报优秀+估值低位+轻资产（现金流优秀、扩产研发快）+存量长线运营强+新品提振业绩→游戏行业当前具备配置价值，'周期'可能比市场预期走得更快

• 最终落地为标的推荐：世纪华通、恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界，行业维持'推荐'评级

关键展望

• 《Lordrush》有望快速成为公司业绩增长点，成为点点业绩'即战力'

• 成功产品一旦出现，游戏行业公司的'周期'可能比市场预期走得更快

• 评级口径：公司评级'推荐'对应报告发布日后12个月内相对基准指数涨幅15%以上（A股以沪深300为基准），行业评级'推荐'对应相对基准指数涨幅5%以上；报告未给出个股目标价

• 风险提示：新品上线带来竞争加剧并可能推升推广、买量成本；游戏行业及出海政策变化（版号等产业政策、当地政策导向）；存量产品流水随玩家偏好变化下滑

推荐标的

• 世纪华通（002602.SZ）：推荐评级，股价15.73元（2026年9月4日收盘价），2026-2028E EPS为1.22/1.48/1.69元，对应PE 13/11/9倍，为报告标题点名的首选标的

• 恺英网络（002517.SZ）：推荐评级，股价17.41元，2026-2028E EPS为1.30/1.47/1.68元，对应PE 13/12/10倍

• 巨人网络（002558.SZ）：推荐评级，股价27.67元，2026-2028E EPS为2.29/2.59/2.85元，对应PE 12/11/10倍

• 吉比特（603444.SH）：推荐评级，股价399.90元，2026-2028E EPS为28.62/31.21/33.61元，对应PE 14/13/12倍

• 三七互娱（002555.SZ）：推荐评级，股价18.67元，2026-2028E EPS为1.27/1.43/1.58元，对应PE 15/13/12倍

• 完美世界（002624.SZ）：推荐评级，股价11.16元，2026-2028E EPS为0.66/1.04/1.11元，对应PE 17/11/10倍

关键图表

图1. 《Lordrush》与《Kingshot》在美国 iOS 游戏畅销榜及免费榜排名走势对比

图2. 点点（Century Games）在美国 iOS 市场的部分重点产品

图3. 点点的几款头部产品在美国 iOS 市场推进节奏对比（单位：天）

图4. 《Lordrush》 与 《Kingshot》 核心 玩法 基本 保持 一 致 ， 仅 画 风 蔡 换