摩根士丹利：亚洲宏观催化剂：中国

原标题：Asia – Macro Catalysts: China's

摘要

报告提供2026年4月6-12日亚洲宏观催化剂预览。中国3月CPI预计升至1.1%Y（1-2月为0.8%），主要受燃料价格推动；核心CPI因金价下跌和消费疲软而走软。中国3月PPI预计为0.4%Y（前值-0.9%），油价拉动但中下游传导不足。中国3月新增社融预计5500亿元，M2预计8.9%。印度央行预计维持利率5.25%不变，保持中性立场。韩国央行预计维持2.5%不变，油价上涨可能改变点阵图方向。日本2月实际家庭消费支出预计同比下降0.7%，总现金收入预计同比增2.8%。

主要观点

• 中国3月CPI预计1.1%Y，较1-2月0.8%上升，主要受燃料价格推动。
• 核心CPI因金价下跌和消费疲软而走软。
• 中国3月PPI预计0.4%Y（前值-0.9%），油价拉动但中下游传导不足。
• 中国3月新增社融预计5500亿元，前值2385.5亿元。
• 中国3月M2预计8.9%，前值9.0%。
• 印度央行4月8日会议预计维持利率5.25%不变，保持中性立场，处于“观望模式”。
• 韩国央行4月10日会议预计维持2.5%不变，地缘政治紧张和油价上涨引发通胀担忧，点阵图可能转向。
• 日本2月实际家庭消费支出预计同比下降0.7%（前值-1.0%）。
• 日本2月总现金收入预计同比增2.8%（前值3.0%）。
• 日本2月经常账户盈余预计35700亿日元。
• 日本3月消费者信心指数预计38.0（前值40.0）。
• 日本3月PPI预计2.3%Y（前值2.0%）。

论述逻辑

报告从亚洲各经济体即将发布的数据和央行会议出发，基于摩根士丹利经济学家的预测，分析宏观催化剂。中国方面，燃料价格推高CPI，但核心通胀和信贷需求疲软；印度和韩国央行预计按兵不动，但油价和地缘政治风险可能影响未来政策路径；日本消费和收入数据反映经济复苏力度。

关键展望

• 中国3月CPI和PPI数据将于4月10日公布，社融数据于4月10-15日公布。
• 印度央行4月8日会议，预计维持利率5.25%。
• 韩国央行4月10日会议，预计维持2.5%，点阵图可能因油价转向。
• 日本2月家庭支出和收入数据4月7-8日公布。
• 报告未明确给出未来价格或评级变化。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Exhibit 1: Event Calendar for April 06-12