2026-09-21 · 中国银河证券 · 公司/行业基本面

银河证券通信行业周报：华为NPO超节点提速，运营商AI变现清晰

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摘要

中国银河证券维持通信行业“推荐”评级。华为在全联接大会上发布业界首个采用NPO技术的昇腾960超节点，搭载自研Hi-ONE光引擎，实现单引擎3.2T传输容量并替代大量可插拔光模块，规划风冷与液冷版本于2026年上半年逐步上市，推动NPO大规模商用提速。同时，GSMA Intelligence报告指出运营商AI部署重心正从内部降本转向外部变现，主权AI和AI工厂构成两条核心主线，其中AI工厂成为运营商切入AI基础设施市场的关键切入点。周度行情方面，通信板块涨幅无法从文本确认，交换机代工与光器件子板块分别大涨12.48%和8.97%。投资配置上，机构建议重点关注光模块、光纤光缆、AIDC、量子通信及电信运营商等细分领域的优质标的。

主要观点

通信行业板块单周涨幅无法从文本确认，交换机代工与光器件子板块领跑行业。

华为发布昇腾960超节点，搭载业界首款量产自研NPO光引擎Hi-ONE。

Atlas 960系列超节点分别规划于2026年Q1和Q2上市，商用落地提速。

超节点单节点支持4096卡并大幅降低功耗，多轨道拓扑可支撑百万卡集群。

华为推动NPO在OIF立项标准，行业多厂商密集跟进展出方案。

GSMA报告指出运营商AI正由对内提效转向对外盈利，主线聚焦AI工厂与主权AI。

AI工厂转化企业云收入基数可显著带动电信运营商服务收入提升。

欧美及亚太运营商加速商业化推出主权AI产品与试点落地。

论述逻辑

AI集群迈向十万卡/超大模型推高通信与散热功耗物理瓶颈 -> 华为推出商用级NPO超节点并推进OIF标准立项，加速近封装光学渗透 -> 叠加GSMA报告明确运营商从内部提效转向主权AI与AI工厂外部商业化变现 -> 智算网络底座建设与运营商算力转型共振 -> 维持通信行业推荐评级，优选光模块、光纤光缆、AIDC、量子及运营商板块。