2026-09-16 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛英国汽车价格跟踪：8月国家统计局数据显示价格下降，定价增速放缓

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摘要

高盛英国车险定价月度跟踪显示，8月ONS机动车保险价格同比上涨4.3%，但环比下降1.3%，而7月曾环比上涨2.5%，定价动能出现放缓；Defaqto（Pearson Ham）口径最便宜五家供应商8月价格同比上涨1.6%、环比上涨0.2%，9月以来进一步环比上涨0.1%，年内迄今（截至9月）累计上涨4.9%，ABI数据显示2Q'26定价环比上涨1%。高盛混合定价指数8月环比-0.6%、同比+3%，低于7月的环比+1.5%、同比+4.5%。成本端，高盛索赔通胀指数同比+2.2%、环比+0.2%，主要由工资通胀+3.6%推动，二手车价格同比+2.1%，零部件价格同比-0.8%，ABI口径2Q'26平均赔付增加4%，2Q'26平均车险保费为£566。 Admiral、AXA、Aviva、Sabre、Sampo、Ageas等公司评论显示定价已见底并开始回升，大型公司聚焦利润率并预期进一步提价，Sabre估计市场未来两年或需提价10%至15%以保持盈利。高盛认为，在公司评论整体指向提价的背景下，今日数据所显示的减速趋势将成为焦点，或被市场温和负面解读。

主要观点

ONS口径：8月英国机动车保险价格同比+4.3%，但环比-1.3%，而7月环比+2.5%，8月出现环比价格下降

Defaqto口径：最便宜五家供应商8月价格同比+1.6%、环比+0.2%，9月以来进一步环比+0.1%，年内迄今（截至9月）累计+4.9%

高盛混合定价指数（ONS+Defaqto）8月环比-0.6%、同比+3%，低于7月的环比+1.5%、同比+4.5%，印证定价增速放缓

ABI口径：2Q'26定价环比+1%，平均赔付金额2Q'26增加4%

Exhibit 3显示2Q'26 ABI口径平均车险保费为£566

索赔通胀：高盛索赔通胀指数8月同比+2.2%、环比+0.2%，主要由工资通胀+3.6%推动；二手车价格同比+2.1%、环比+0.1%，零部件CPI同比-0.8%、环比-0.2%

高盛观点：公司评论显示定价已见底并开始回升、后续预计进一步提价，大型公司聚焦利润率对市场整体有利；今日减速数据或被温和负面解读

Admiral（1H'26）：提价高个位数而市场仅低个位数，管理层认为市场需进一步提价以保持盈利

AXA（2Q'26）：1H'26英国及爱尔兰个人险种价格变化+3.4%，1Q'26为-0.9%，暗示2Q'26强劲提价

Aviva（2Q'26）：Motor费率上调6%（市场约4%），索赔通胀为中个位数，管理层称费率开始硬化

Sabre（2Q'26）：H1 2026市场相对疲软，预计索赔通胀6%-7%，认为市场未来两年或需提价10%至15%以保持盈利；全球冲突对供应链和成本影响有限

Sampo（2Q'26）：市场企稳、2Q定价好于1Q并预期进一步提价，Hastings 2Q保单数增长加速；Ageas（2Q'26）：定价上调至9-10%的高个位数，其观察的英国车险市场上半年仅中个位数上涨

论述逻辑

ONS 8月同比+4.3%但环比-1.3%、Defaqto同比+1.6%环比+0.2% → 混合定价指数环比-0.6%（7月+1.5%）、同比+3%（7月+4.5%），显示定价增速放缓 → 但成本端索赔通胀指数同比+2.2%、环比+0.2%（工资+3.6%、二手车+2.1%、零部件-0.8%），且ABI口径2Q'26平均赔付+4%、平均保费£566 → 行业管理层（Admiral高个位数提价、Aviva费率+6%、Ageas 9-10%、Sabre估市场两年或需提价10%-15%）普遍称定价已见底并预期进一步提价 → 高盛结论：今日减速数据将成为关注焦点，或被市场温和负面解读，但大型公司聚焦利润率的提价倾向对市场整体有利。