2026-07-01 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛美国汽车与工业科技：6月美国汽车SAAR在1650-1670万辆区间

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原标题：Goldman Sachs US Autos & Industrial Tech：June US auto SAAR was in the mid to high 16 mn range

摘要

高盛报告显示，2026年6月美国轻型车季节性调整年化销量（SAAR）约为1670万辆（Motor Intelligence）和1650万辆（Wards），高于StreetAccounts共识的1630万辆。6月绝对销量约138万辆，同比中高个位数增长，但环比下降7%。电动车（BEV）销量同比下降约30%，混合动力车销量同比增长约43%，BEV市场份额约5%。激励支出每辆车同比上升2%至约3464美元。库存环比增至约271.7万辆，但仍低于历史3-4百万辆区间。福特6月销量同比下降约2%，通用汽车同比增长约6%。2026年第二季度行业总销量同比增长1%，通用汽车同比下降4%，福特同比下降10%。高盛维持2026年SAAR预测1600万辆不变。

主要观点

6月SAAR为1670万（Motor Intelligence）和1650万（Wards），高于共识1630万。
6月绝对销量138万辆，同比中高个位数增长，环比下降7%。
6月汽车销量同比增6%，皮卡增5%，SUV增8%。
SUV市场份额升至57.4%（2025年6月为57.2%），皮卡份额降至19.4%（2025年6月为20.0%）。
福特6月销量同比降2%，市场份额从14.2%降至13.0%。
通用汽车6月销量同比增6%，市场份额从17.0%降至16.7%。
大型皮卡领域，通用汽车份额升至40.3%（2025年6月38.6%），福特份额降至33.1%（2025年6月35.1%），Stellantis份额升至17.9%（2025年6月16.9%）。
6月BEV销量同比降30%，混合动力销量同比增43%，BEV占月度销量约5%。
特斯拉不报告月度数据，BEV数据存在较大估算成分。
激励支出每辆车同比增2%，环比降1%，至约3464美元。
库存环比增至约271.7万辆，库存天数49天（5月47天，2025年6月50天）。
2026年第二季度行业总销量同比增1%，环比增15%。

论述逻辑

报告从6月SAAR数据高于共识出发，指出汽车需求保持强劲，优于市场预期。通过分车型（轿车、SUV、皮卡）和分OEM（福特、通用、特斯拉等）的销量及市场份额变化，展示行业结构动态。电动车销量大幅下滑而混合动力增长，反映消费者偏好转变。库存虽环比增加但仍低于历史水平，激励支出温和上升。第二季度数据进一步确认行业趋势。最后，高盛将月度数据与其领先指标分析（消费者调查和谷歌搜索流量）相联系，认为尽管消费者情绪疲软且定价上升，但需求韧性支持其2026年SAAR预测1600万辆。

关键展望

报告明确提及未来关键主题包括：1）价格成本，特别是内存和商品成本波动；2）关税，包括USMCA不确定性（美国选择不续签USMCA，协议现需年度审查）；3）产品周期和新品发布，包括特斯拉的Y L、Rivian的R2、通用汽车MY27全新全尺寸皮卡，以及福特因Novelis火灾后的F系列恢复。报告未给出具体时间窗口或价格目标。