野村 日本零售业：月度数据

摘要

野村证券发布日本零售业月度跟踪报告，重点点评了服装零售龙头岛村（Shimamura，8227）在 2026 年 8 月会计月（7 月 21 日至 8 月 20 日）的经营表现。 Fashion Center Shimamura 业态同店销售额同比增长 5.3%，虽然低于野村此前 7% 的增长预测，但表现仍超出预期；全店销售额同比增长 5.8%，其中客流量增长 2.9%，客单价增长 2.8%，日历因素预计拖累销售约 1.0%。 除日本北部外，梅雨结束后的持续高温拉动了全日本各地区的销售，特别是自有品牌 Fiber Dry 女装与凉感系列表现亮眼。 基于最新月度数据，野村测算公司 27/2 财年第二季度（6-8 月）销售额约为 1,749 亿日元（同比持平），略低于预期的 1,768 亿日元；预计二季度营业利润约为 134 亿日元（同比下滑 17%），略低于野村此前预测的 141 亿日元。 展望 9 月会计月，野村预计同店销售额将维持稳健，同比增长约 4%。

主要观点

• 8 月会计月 Fashion Center Shimamura 业态同店销售额同比增长 5.3%，日历因素负面影响约 1.0%，全店销售额同比增长 5.8%。

• 8 月全店客流量与客单价实现均衡增长，客流量同比提升 2.9%，客单价同比提升 2.8%。

• 除日本北部地区外，其他所有地区销售均实现同比增长；夏季高温及台风后暴雨影响下，自有品牌 Fiber Dry 与 Cool 系列休闲裤销售强劲。

• 杂货与配饰类目中，角色联名餐具、箱包及汽车配饰销售表现优异。

• 夏季商品销售贯穿整个 8 月会计月，主因 7 月阴雨导致需求滞后，随 8 月气温升高出现集中释放，东日本天气虽差于去年但表现仍超预期。

• 野村推算岛村 27/2 财年 Q2（6-8 月）销售额预计为 1,749 亿日元（同比持平），低于预测的 1,768 亿日元；预估 Q2 营业利润为 134 亿日元（同比降 17%），低于预测的 141 亿日元。

• 旗下其他业态 8 月表现分化，Avail 业态同店销售额同比为 102.9%（全店销售额 104.5%），Birthday 业态同店销售额同比为 96.3%（全店销售额 98.6%）。

论述逻辑

• 7 月不良天气压抑夏季服饰需求 -> 8 月出梅后气温迅速升高触发夏季商品需求 -> 驱动 Fiber Dry 及凉感服装畅销 -> 支撑 8 月同店销售增长 5.3% -> 基于月度销售数据测算 27/2 Q2（Jun—Aug）销售额 ¥174.9bn 及营业利润 ¥13.4bn。

关键展望

• 野村预计 9 月会计月（8 月 21 日至 9 月 20 日）Fashion Center Shimamura 业态同店销售额将维持同比增长 4%，防暑降温应对措施将继续支撑销售表现。

• 对于在月末结算的服装零售同行，8 月销售预计同样保持坚挺，但受 2025 年同期对比基数差异影响，各公司同比增速将出现分化。

推荐标的

• 维持对岛村（Shimamura，代码 8227）的中性（Neutral）评级，报告未提供最新目标价。

关键图表

图1. Shimamura业务月度销售额（同比）

图2. Avail业务月度销售额（同比）

图3. Avail业务月度客流量及每位顾客消费额（同比）

图4. Birthday业务月度客流量及每位顾客消费额（同比）

图5. 东京日平均气温与降雨量

图7. 2025年福冈日平均气温与降雨量

图8. 仙台日平均气温与降雨量