摩根大通 全球可持续投资研究图书馆：必读和亮点（2026年9月）
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摘要
这是摩根大通2026年9月期的《全球可持续投资研究图书馆》月度汇编，把可持续投资研究专家与行业团队当月发布的成果按全球、EMEA、亚太、美国、拉美集中呈现，目的是将深度知识与行业背景结合，产出面向可持续主题的可投资想法。 全球团队推出9月可持续月度图册与《The Sustainable Investor: Myths, Truths and Data (centers)》；EMEA发布2026年'Back to School - Signs of Hope'，并更新Carbon Counts 2026——欧洲议会删除CBAM保障条款并扩大下游范围。 亚太三篇Transition Talks分别讨论易受扰动世界中的能源安全赢家与瓶颈、马来西亚考察对ASEAN数据中心建设的启示，以及煤炭供应冲击与成本传导带来的转型张力。 美国团队认为232条款TFR对FSLR和TE温和利好，并在'特朗普2.0'系列中重申可持续投资的死亡报道仍被明显夸大；拉美El Niño追踪提示风险正在积聚，团队偏好SLC并对电力公司与保险公司保持谨慎。 近六个月热门回顾包括《The EM Fixed Income Sustainable Debt Asset Class: The $1.5 trillion Greenprint》、2026年中展望与电池革命超额收益研究。 主题档案库还收录了关键矿产与碳市场（EUA因意大利要求暂停EU ETS下跌约4%、德国施压后下跌8%、LRF变化最早2029年）、EMEA金属矿业维持超配NHY、SSAB、RIO与MT、CATL受益于Brunp运营、以及'粮食安全即国家安全'等研究。 整体而言，这是一份导航型研究目录，适合作为按图索骥阅读各篇原始报告前的检索入口。
主要观点
- 本册为月度一站式汇编：将可持续投资研究专家与行业团队的已发布观点集中呈现，结合行业背景产出前瞻、可投资的可持续主题想法。
- 全球团队本月发布两篇：9月可持续月度图册（Sustainable Monthly Chartbook, September 2026）与《The Sustainable Investor: Myths, Truths and Data (centers)》。
- EMEA两篇新作：2026年EMEA可持续投资'Back to School - Signs of Hope'，以及Carbon Counts 2026——欧洲议会删除CBAM保障条款并扩大下游范围。
- 亚太三篇Transition Talks：能源安全与转型相遇（赢家与瓶颈）、马来西亚考察对ASEAN数据中心建设的启示、煤炭供应冲击与成本传导下的转型张力（'Coal-ity check'）。
- 美国清洁能源团队认为232条款TFR对FSLR和TE构成温和利好。
- 美国团队在《Stars, Stripes and Sustainable Investing (IV)》中维持判断：'特朗普2.0'下可持续投资的死亡报道仍被明显夸大。
- 拉美农业企业El Niño追踪显示风险正在积聚；团队偏好SLC，并对电力公司与保险公司保持谨慎。
- 近六个月热门回顾：包括2026年中展望、EM可持续固收债务资产的'$1.5 trillion Greenprint'，以及电池革命中的超额收益研究。
- 档案库记录欧盟碳市场政治波动：意大利要求暂停EU ETS（团队认为不太可能）后EUA下跌约4%；德国表示愿意修改EU ETS规则后，EUA价格在政治压力下下跌8%。
- 碳市场政策时间表：EC已在7月全面ETS审查前提出MSR改革；现有消息显示LRF变化最早要到2029年才会发生。
- EMEA金属与矿业档案：碳成本成为铝、钢铁与焦煤的关键结构性驱动，建议继续超配（OW）NHY、SSAB、RIO与MT。
- 主题档案横跨粮食安全、循环经济与中国议题：'粮食安全即国家安全：一场复合风暴'（2026年8月）；EU电池法规带来大量需求与监管负担、CATL受益于Brunp运营；中国钢铁、水泥、铝拟纳入ETS、CCER重启为预期方向。
论述逻辑
- 月度图书馆式导航：当月必读按全球→EMEA→亚太→美国→拉美排列并附作者与链接 → 再以'近六个月热门回顾'延续研究脉络 → 再按主题归档历史报告（能源转型、关键矿产、碳市场、粮食安全、循环经济、供应链、人才管理、双材料性映射等）→ 由此形成结论：2026年9月研究焦点由区域政策（CBAM保障条款、EU ETS、Section 232 TFR）延伸至能源安全、ASEAN数据中心建设、煤炭成本传导与El Niño风险，为读者提供进入各篇原始报告前的一站式检索入口。
关键展望
- EMEA碳市场验证窗口：EC已在7月全面ETS审查前提出MSR改革，7月的综合ETS审查是明确的政策节点。
- LRF（线性减排因子）变化的时间窗口：现有消息显示最早要到2029年才会发生。
- 全球气候议程后续跟踪：档案保留COP30成果与2035年路线图研究作为节点。
- 中国碳定价方向：钢铁、水泥和铝拟纳入ETS、CCER重启为预期方向，但价格可能区间波动（2024年1月档案观点）。
推荐标的
- FSLR与TE：美国清洁能源团队认为Section 232 TFR对两者构成温和利好（2026年9月）。
- SLC：拉美El Niño风险积聚背景下团队偏好SLC；同时提醒对电力公司与保险公司保持谨慎。
- NHY、SSAB、RIO、MT：碳成本为EMEA铝、钢铁与焦煤的关键结构驱动，维持超配（OW），见Carbon Counts 2.0（2024年2月档案）。
- CATL：EU电池法规将带来大量需求与监管负担，CATL受益于Brunp的运营（2024年12月档案）。