摩根大通 罗氏（ROP.S）：26年第三季度一致预期对比：摩根大通预测26年第三季度销售额符合预期，重申指引支撑最新26财年一致预期

摘要

摩根大通发布罗氏2026年第三季度业绩前瞻，预计公司第三季度销售额将与市场一致预期持平。 摩根大通预测集团销售额为SFr15,748m，略低于一致预期的SFr15,752m，且制药与诊断业务预测均与一致预期保持一致。 公司预计罗氏将重申2026财年销售额以CER（固定汇率）计算实现“中个位数”增长，核心每股收益（Core EPS）实现“高个位数”增长的指引。 此外，摩根大通预计罗氏将更新汇率指引，将销售额汇率逆风预期从-4%下调至-3%，核心营业利润汇率逆风预期从-6%下调至-5%。

主要观点

• 摩根大通对罗氏2026年第三季度集团销售额预测为SFr15,748m，与一致预期的SFr15,752m基本持平。

• 制药业务销售额预测为SFr12,215m，与一致预期的SFr12,233m持平。

• 诊断业务销售额预测为SFr3,533m，与一致预期的SFr3,519m持平。

• 关键产品表现预测：Hemlibra、Perjeta、MabThera/Rituxan及Elevidys销售额均高于一致预期。

• Ocrevus销售额预测为SFr1,817m，较一致预期的SFr1,851m低2%。

• 预计罗氏将更新汇率指引，销售额汇率逆风从-4%调整为-3%，核心营业利润汇率逆风从-6%调整为-5%。

论述逻辑

• 基于对制药和诊断业务的细分预测，得出集团销售额与一致预期持平的结论，并结合汇率逆风的改善，推导出罗氏重申2026财年指引将支撑市场一致预期的逻辑。

关键展望

• 罗氏将于2026年10月22日发布第三季度销售更新。

• 预计2026财年销售额以CER计算增长“中个位数”，核心每股收益增长“高个位数”。

推荐标的

• 罗氏（ROP.S）当前评级为Neutral（中性）。