2026-07-01 · Morgan Stanley · 公司/行业基本面

摩根士丹利：中国汽车与共享出行：将800V电动汽车技术延伸至AI数据中心

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

原标题：Extending 800V EV Technology into AIDC

摘要

摩根士丹利报告指出，中国800V电动汽车渗透率已从2023年的5%升至2025年的11%，培育了成熟的高压供应链，该供应链有望向800V直流AI数据中心（AIDC）延伸。报告认为，通用高压组件（如半导体和连接器）最有可能率先实现迁移，并双重上调瑞可达（688800.SS）评级至超配，目标价从42.14元升至121.00元，理由是AI互连产品带来的收入增长。报告还分析了均胜电子、比亚迪、科博达等供应商的潜在机会，并指出美国同行如Aptiv、Versigent、BorgWarner、Magna和Lear也可受益。

主要观点

中国800V电动汽车渗透率从2023年的5%升至2025年的11%，供应链日趋成熟。
800V电动汽车供应链涵盖上游汽车半导体（SiC、GaN）、下游电子组件（逆变器、车载充电器、DC-DC转换器）以及辅助部件（连接器、继电器、保险丝）。
800V AIDC生态系统结构类似，但汽车供应商需重新认证技术以满足数据中心24/7连续运行、高功率密度、热插拔和极低停机时间的要求。
通用高压组件（如半导体和连接器）最有可能率先从800V电动汽车迁移至AIDC。
瑞可达（688800.SS）从电动汽车连接器（利润率承压）扩展至AIDC互连产品（如AEC和功率鞭），预计AI互连产品在2027年贡献其收入的40%以上。
报告双重上调瑞可达评级至超配，目标价从42.14元升至121.00元。
扬杰科技（300373.SZ）作为中国领先的功率半导体供应商，可从汽车本地化和功率半导体涨价中受益。
均胜电子（600699.SS）等一级供应商有机会为800V AIDC供应DC-DC转换器、电池管理系统和电力电子设备，但需重新设计汽车级产品。
美国供应商如Aptiv、Versigent、BorgWarner、Magna和Lear也可利用其工程人才和制造规模进入800V AIDC市场。
800V电动汽车架构使高压连接器价值从每车约2000元增至约2500元，增量20-30%。
科博达（603786.SS）的eFuse技术可快速检测和隔离故障，有望在高压AIDC环境中采用。

论述逻辑

报告从中国800V电动汽车渗透率提升出发，指出其培育了成熟的高压供应链。接着，报告对比800V电动汽车与AIDC在高压架构上的相似性（均需更高电压以降低电流、线缆尺寸和损耗），并指出汽车供应商需克服认证和可靠性障碍才能进入AIDC市场。报告认为，通用组件（连接器、半导体）最易迁移，而一级组件需重新设计。基于此，报告重点分析瑞可达从电动汽车连接器向AIDC功率鞭和AEC的扩展，认为这将带来收入拐点，因此双重上调评级。同时，报告提及均胜电子、比亚迪、科博达等公司的潜在机会，并引用美国分析师报告指出美国同行也可受益。