2026-06-18 · JPMorgan · 公司/行业基本面

摩根大通中国房地产：2026年5月国家统计局数据——一线城市房价稳定持续，其他城市略有走弱

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

原标题：J.P. Morgan China Property：NBS May 2026 data~tier~1 cities’ home price stabilization continued； others marginally weakened

摘要

报告基于2026年5月国家统计局数据，指出一线城市房价稳定趋势持续，而其他城市房价略有走弱。整体市场呈现分化，一线城市新房和二手房价格环比均保持平稳或微升，但二线和三线城市价格环比下跌。报告认为政策支持效果在一线城市显现，但全国复苏仍需时间。

主要观点

一线城市新房价格环比持平，二手房价格环比微升0.1%，显示稳定趋势。
二线城市新房价格环比下跌0.2%，二手房价格环比下跌0.3%。
三线城市新房价格环比下跌0.4%，二手房价格环比下跌0.5%。
全国70城新房价格环比下跌0.1%，二手房价格环比下跌0.2%。
一线城市中，北京、上海、广州、深圳新房价格环比分别为0.0%、0.1%、-0.1%、0.0%。
一线城市二手房价格环比分别为0.1%、0.2%、-0.1%、0.0%。
报告认为一线城市房价企稳得益于政策放松和需求支撑。
其他城市房价走弱反映库存压力和需求不足。
报告预计未来一线城市将继续引领市场复苏。
政策方面，报告提到可能进一步放松限购和降低房贷利率。
报告强调需关注后续销售和投资数据以确认趋势。
报告维持对行业“中性”评级，但看好一线城市开发商。

论述逻辑

2026年5月国家统计局数据显示，一线城市房价环比持平或微升，而二线和三线城市房价环比下跌，表明市场分化加剧。报告认为一线城市受益于政策放松和人口流入，需求相对坚挺；而其他城市面临库存高企和信心不足，价格承压。由此推断，全国房地产市场复苏将呈现一线城市领先、其他城市滞后的格局，政策需进一步支持低线城市。