高盛：亚太银行：新措施深化金融互联互通；对香港银行结构性利好

原标题：Goldman Sachs Asia Pacific Banks: New measures announced to deepen financial connectivity; Structural positive for HK banks

摘要

2026年7月7日，中国人民银行、香港金管局和证监会联合宣布11项措施，旨在深化香港与内地的金融合作。其中6项聚焦支持香港固定收益与货币市场及互联互通，5项旨在发展离岸人民币业务。高盛认为该政策组合对覆盖的香港银行（中银香港、东亚银行、渣打银行、汇丰控股）构成结构性利好。最值得关注的是香港金管局RMB业务便利安排的扩大：规模从2000亿人民币增至5000亿人民币，并新增9个月、2年和3年期期限。中银香港作为唯一人民币清算行，是近期最大受益者，7月8日股价上涨5.2%，而其他香港银行平均下跌0.5%。高盛对中银香港、渣打银行、汇丰控股给予买入评级，对东亚银行给予卖出评级。

主要观点

• 2026年7月7日，中国人民银行、香港金管局和证监会联合宣布11项措施，旨在加强香港与内地的金融合作。
• 其中6项措施聚焦支持香港固定收益与货币市场及互联互通，5项旨在发展离岸人民币业务。
• 高盛强调香港金管局RMB业务便利安排的扩大：规模从2000亿人民币增至5000亿人民币，新增9个月、2年和3年期期限，现有1个月、3个月、6个月和1年期期限保持不变。
• 该安排预计于2026年7月10日生效。
• 高盛认为该政策组合对覆盖的香港银行（中银香港、东亚银行、渣打银行、汇丰控股）构成结构性利好。
• 措施应通过增加离岸人民币流动性和促进人民币业务活动，支持整个行业的人民币相关资产负债表增长。
• 中银香港作为香港唯一人民币清算行，是近期最大受益者，7月8日股价上涨5.2%，而其他香港银行平均下跌0.5%。
• 香港金管局RBF的扩大应支持更高的人民币清算和结算活动，对中银香港的费用收入有潜在上行空间。
• 该公告应有助于缓解投资者对近期内地跨境监管发展的担忧，强化政策制定者对发展香港作为领先离岸人民币中心的持续承诺。
• 高盛对中银香港、渣打银行、汇丰控股给予买入评级，对东亚银行给予卖出评级。
• 11项措施包括：支持香港FIC电子交易平台、支持港交所5年期中国国债期货、将北向债券通债券纳入保证金抵押品、进一步优化互换通、进一步优化和扩大南向债券通、优化北向债券通操作安排、扩大和优化香港金管局RBF、探索引入7天离岸人民币流动性招标机制、探索发行离岸人民币短期债务工具、推动印尼卢比与离岸人民币双边货币交易框架、发布促进人民币采用的良好实践指引。

论述逻辑

中国人民银行、香港金管局和证监会联合宣布11项措施 → 其中扩大香港金管局RBF规模并增加期限 → 增加离岸人民币流动性和促进人民币业务活动 → 支持香港银行人民币相关资产负债表增长 → 中银香港作为唯一人民币清算行直接受益于更高的清算和结算活动及费用收入 → 其他香港银行也受益于整体行业增长 → 高盛对中银香港、渣打银行、汇丰控股给予买入评级，对东亚银行给予卖出评级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出RBF扩大预计于2026年7月10日生效。报告未提供具体目标价或风险。

推荐标的

• 中银香港（BOCHK）：买入评级，作为唯一人民币清算行，近期受益最大，7月8日股价上涨5.2%。
• 渣打银行（STAN）：买入评级。
• 汇丰控股（HSBC）：买入评级。
• 东亚银行（BEA）：卖出评级。

关键图表

图1. 香港体系人民币存款同比增速