瑞银 生命科学工具与诊断：行业工具周报·26年9月14日当周

摘要

过去一周生命科学工具与诊断板块上涨约7%（9月17日对比9月11日），过去7个交易日等权平均上涨约10%，主要得益于近期同行会议的积极言论以及空头回补推动部分标的超额上涨。 三季度至今（截至9月17日），生命科学工具与服务板块以21.5%的涨幅跑赢标普医疗保健指数的6.4%及标普500的1.8%，投资者对AI与生物制剂关注度显著提升。 个股动态方面，Guardant Health的Shield血液结直肠癌筛查测试获EviCore纳入覆盖，QIAGEN传出贝恩与TPG有意竞购，Veracyte宣布以1.5亿美元预付款收购Convergent Genomics。 空头持仓方面，TEM做空比例高达27.9%，TWST达22.2%，GRAL达20.1%，空头仓位整体较上期微降，但较去年同期普遍上升。 瑞银强调，板块大幅反弹后，后续股价表现将越来越依赖于盈利预测的上调。

主要观点

• 生命科学工具与诊断板块单周上涨约7%，7个交易日内覆盖标的等权平均上涨约10%，主要由会议利好言论及空头回补驱动。

• 各细分子板块及领涨个股表现分化，大型工具上涨10.1%，特种工具上涨12.0%，特种诊断上涨14.4%；TEM（+36.2%）与CAI（+27.0%）领涨。

• 行业利好事件频出：Guardant Health测试获EviCore覆盖扩大至9400万人，QIAGEN传获PE竞购，Veracyte完成1.5亿美元预付款并购。

• 三季度至今医疗板块跑赢大盘，生命科学工具与服务大涨21.5%，显著领先标普医疗保健指数（+6.4%）与标普500（+1.8%）。

• 医疗子板块分化明显：医疗用品与设备上涨4.6%，制药上涨2.2%，生物科技持平（0.0%），医疗服务提供商与服务下跌1.5%。

• 板块空头仓位处于高位，TEM做空比例达27.9%，TWST达22.2%，GRAL达20.1%，PACB达18.6%，TXG达14.1%。

• 特种/中小盘工具做空比例微增约0.4%，而大型工具、特种诊断及药物包装配送类股票平均下降约0.2%；较去年同期空头比例普遍上升。

论述逻辑

• 近期行业会议释放积极基调并引发空头回补 → 驱动生命科学工具与诊断板块在过去一周上涨约7%、过去7个交易日上涨约10%并带动三季度至今大涨21.5% → 板块估值显著修复后，后续上涨逻辑从情绪和空头驱动转向依赖企业基本面与业绩预期的实际上修。

关键展望

• 板块后续股价表现将越来越依赖于盈利预测的上修，当前处于季末与公司沟通期，关注业绩前瞻指引变化。

• EviCore将于2027年1月1日起正式对Guardant Health的Shield测试进行保险覆盖，覆盖合格受众规模将达约9400万人。

• QIAGEN面临潜在并购私有化竞购，TPG与Bain Capital在列，但目前尚未确认正式收购要约。

推荐标的

• Danaher (DHR)：评级买入，目标价250美元，当前价格213美元，预期上涨空间18%。

• Illumina (ILMN)：评级买入，目标价260美元，当前价格245美元，预期上涨空间6%。

• Thermo Fisher Scientific (TMO)：评级买入，目标价730美元，当前价格658美元，预期上涨空间11%。

• Waters (WAT)：评级买入，目标价490美元，当前价格430美元，预期上涨空间14%。

• Repligen (RGEN)：评级买入，目标价225美元，当前价格178美元，预期上涨空间26%。

• West Pharmaceutical Services (WST)：评级买入，目标价415美元，当前价格367美元，预期上涨空间13%。

• GRAIL (GRAL)：评级买入，目标价105美元，当前价格80美元，预期上涨空间32%。

• Guardant Health (GH)：评级买入，目标价225美元，当前价格183美元，预期上涨空间23%。

• Natera (NTRA)：评级买入，目标价435美元，当前价格366美元，预期上涨空间19%。

• Veracyte (VCYT)：评级买入，目标价65美元，当前价格41美元，预期上涨空间61%。

• Agilent (A)：评级中性，目标价165美元，当前价格156美元，预期上涨空间6%。

• Avantor (AVTR)：评级中性，目标价16美元，当前价格16美元，预期上涨空间1%。

• Bruker (BRKR)：评级中性，目标价65美元，当前价格63美元，预期上涨空间2%。

• Mettler Toledo (MTD)：已与分析团队进行季度末沟通讨论，其评级、目标价、当前价格及预期上涨空间无法从文本确认。

• Qiagen (QGEN)：评级中性，目标价47美元，当前价格44美元，预期上涨空间6%。

• Revvity (RVTY)：评级中性，目标价140美元，当前价格147美元，预期下行空间5%。

• Maravai Lifesciences (MRVI)：评级中性，目标价8.00美元，当前价格7.27美元，预期上涨空间10%。

• Pacific Biosciences (PACB)：评级中性，目标价1.35美元，当前价格1.38美元，预期下行空间2%。

• Twist Bioscience (TWST)：评级中性，目标价144美元，当前价格156美元，预期下行空间7%。

• 10x Genomics (TXG)：评级中性，目标价68美元，当前价格77美元，预期下行空间12%。

• Stevanato (STVN)：评级中性，目标价23美元，当前价格23美元，预期空间0%。

• Caris Life Sciences (CAI)：评级中性，目标价28美元，当前价格31美元，预期下行空间11%。

• Heartflow (HTFL)：评级中性，目标价55美元，当前价格50美元，预期上涨空间10%。

• Myriad Genetics (MYGN)：评级中性，目标价3.60美元，当前价格4.14美元，预期下行空间13%。

• Tempus (TEM)：评级中性，目标价70美元，当前价格80美元，预期下行空间13%。

关键图表

图1. 即将举行的瑞银赞助活动