电力设备行业欧洲7月电车跟踪：法国生态购车补贴重启销量冲高，九国累计销量再创新高

摘要

中信建投维持电力设备行业“强于大市”评级。 2026年7月欧洲九国新能源车销量31.56万辆，同比+41.1%、环比-21.8%，渗透率37.6%（同比+9.6pct、环比-0.1pct），英法德三国在2026年补贴政策带动下同比均保持40%+高增、合计贡献80%+同比增量，其中法国第三期生态购车补贴7月重启推动销量同比+85.4%创历史新高（BEV同比+126.7%），德国同比+44.1%，英国同比+40.5%。 7月纯电/插混销量分别为21.88万/9.68万辆，同比+55.2%/+17.0%。 1-7月九国累计销量218.26万辆、同比+37.0%，渗透率37.7%，再创新高。 特斯拉九国销量4230辆，同比-31.6%、市占率降至1.3%，剔除特斯拉后其他车企销量同比+43.1%。 政策端欧盟碳排考核放宽至2025-2027三年均值，德国、英国补贴计划持续至2029年，法国生态奖金延长至2026年12月31日。 报告预计2026年欧洲电车销量540万+辆、同比+35%，看好国内中游锂电及材料海外供应链，建议关注碳酸锂、材料、电池三大方向标的。

主要观点

• 欧洲九国7月新能源车销量31.56万辆，同比+41.1%、环比-21.8%，渗透率37.6%（同比+9.6pct、环比-0.1pct），同比高增主要由英法德三国贡献80%+的同比增量；结构上纯电21.88万辆（同比+55.2%）、插混9.68万辆（同比+17.0%），纯电显著快于插混。

• 2026年1-7月欧洲九国累计销量218.26万辆，同比+37.0%，渗透率37.7%（同比+9.6pct），创历史新高；报告据此预计2026年欧洲电车销量540万+辆，同比+35%。

• 法国7月销量5.19万辆，同比+85.4%实现历史新高，BEV同比+126.7%强拉动；生态购车补贴（社会租赁计划）第三期7月重启，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700/4700/3500欧元单车补贴，生态奖金已延长至2026年12月31日且不再设阶段性退出安排。

• 德国7月销量10.92万辆，同比+44.1%、环比仅-6.1%，1-7月累计64.10万辆、同比+38.4%；2026年1月1日重启购车补贴，总预算30亿欧元、计划持续到2029年、预计支持约80万辆电动车，纯电补贴3000-6000欧元、插混/增程补贴1500-4500欧元。

• 英国7月销量6.65万辆，同比+40.5%，渗透率42.5%；补贴政策持续推动，对价格不超过37000英镑且符合条件的新电动车提供最高3750英镑直接购车补贴，预计持续至2029财年，25年12月政府已扩大购车直接补贴资金规模。

• 葡萄牙7月销量8813辆，同比+31.0%，渗透率48.5%、环比大幅+5.7pct；6月11日追加1000万欧元重启第二阶段零排放车辆购置补贴，7月仍处申领窗口（申请截至7月27日或预算用完），2026年度电动车激励计划总预算2760万欧元。

• 意大利7月销量2.05万辆，同比+38.2%，1-7月累计18.84万辆、同比+79.2%；面向小微企业的超级汽车补贴（单车最高2万欧元、可覆盖购车总价30%）已于2026年6月30日到期，7月BEV同比增速由6月+84.7%回落至+24.9%，渗透率环比-4.3pct至16.4%。

• 西班牙7月销量2.52万辆，同比+20.1%，1-7月累计16.85万辆、同比+36.6%；2026年以预算4亿欧元的“Auto+计划”取代“MOVES III计划”，单车补贴最高4500欧元、厂商需再提供至少1000欧元折扣，合计最高5500欧元（车价45000欧元以内），车辆须欧洲组装、电池欧洲生产再获10%补贴加成；受25年4月起MOVES III重启带来的高基数影响，26Q2以来同比增速较26Q1下滑。

• 瑞典、丹麦7月销量分别为1.24万辆（同比+12.7%、环比-39.5%）和1.17万辆（同比+20.6%、环比-31.5%），增速低于九国平均。

• 政策补充：瑞典计划2026-2032年重启电动车购车补贴、聚焦中低收入家庭，受益人每月最高可得1300瑞典克朗；丹麦为购买电动车的消费者提供税收减免；丹麦特斯拉销量同比+52%（低基数）。

• 特斯拉7月九国合计销量4230辆，同比-31.6%、环比-89.7%，市占率1.3%（同比-1.4pct）；季度首月交付节奏回落叠加26Q2冲量透支，德国/英国/葡萄牙/挪威/瑞典/意大利/西班牙分别同比-67%/-48%/-69%/-97%/-60%/-77%/-81%；剔除特斯拉后九国销量31.14万辆，同比+43.1%。

论述逻辑

• 先呈现7月九国销量31.56万辆、同比+41.1%的超预期总量数据 → 拆解增量来源，发现英法德三国在2026年补贴刺激下同比均保持40%+、合计贡献80%+增量 → 逐国验证政策效果：法国三期生态补贴7月重启直接拉动BEV同比+126.7%，德国1月重启的30亿欧元补贴推动同比+44.1%，英国3750英镑补贴推动同比+40.5%，葡萄牙第二阶段补贴重启使渗透率环比+5.7pct；反面对照为意大利超级补贴6月底到期后BEV增速由+84.7%骤降至+24.9%、挪威免税门槛下调致透支后同比近零增长 → 结合1-7月累计218.26万辆、同比+37.0%的累积趋势，以及欧盟碳排考核放宽至2025-2027三年均值、德国英国补贴延续至2029年的政策环境 → 外推2026年欧洲电车销量540万+辆、同比+35%（图表58显示2026E为541万辆）→ 由此推导国内中游锂电及材料海外供应链受益，给出碳酸锂、材料、电池三条主线建议关注标的，并维持行业“强于大市”评级。

关键展望

• 报告预计2026年欧洲电车销量540万+辆，同比+35%；图表58中2026E销量为541万辆（2025年为400万辆）。

• 政策延续性：德国购车补贴总预算30亿欧元、计划持续到2029年；英国补贴预计持续至2029财年；法国生态奖金延长至2026年12月31日；欧盟碳排考核以2025-2027年三年碳排放均值作为合规条件。

• 意大利超级汽车补贴已不再延续，7月BEV同比增速由6月+84.7%回落至+24.9%，后续需求持续性需观察。

• 风险提示：下游新能源汽车产销不及预期、原材料价格上涨超预期、政策支持不及预期（若后续政策支持退坡可能导致需求释放不及预期）。

推荐标的

• 行业评级：维持电力设备行业“强于大市”评级；核心逻辑为看好国内中游锂电及材料海外供应链受益于欧洲销量高增。

• 碳酸锂方向（金属组覆盖）：大中矿业、天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、盐湖股份。

• 材料方向：海伦哲、鼎胜新材、恩捷股份、湖南裕能、尚太科技、天赐材料、新宙邦、多氟多、贝特瑞、中科电气、富临精工、科达利、震裕科技。

• 电池方向：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、正力新能、国轩高科、欣旺达。