伯恩斯坦：亚洲工业科技：晴雨表（2026年78月）2026831

摘要

中国8月官方制造业PMI回升至49.8（前值49.2），生产PMI升至50.4（前值49.9），新订单PMI大幅回升至50.6（前值48.5）；高技术制造业PMI为52.9（前值53.3）、装备制造业PMI为51.4（持平），均处扩张区间。 需求端，7月日本来自中国的机床订单同比增长30.3%（6月为49.1%，剔除汇率影响），电气与精密机械动能最强。 产量端，7月中国金属切削机床产量同比增速回落至4%（前值18.1%），但工业机器人产量同比仍增30.2%（前值28.1%）。 全球层面，7月日本机床订单总额同比增长50.4%（前值52.7%），其中日本国内加速至50.2%（6月45.5%）、北美剔除汇率后增长37.2%（前值29.4%）、欧盟从6.7%加速至33.0%。 8月美国、欧元区、日本制造业PMI分别为53.2、52.8、55.1，全部处于扩张区间。 6月日本关键自动化指标向好：气动元件产量同比增45.9%、机器人订单同比增37%，制造业开工率指数达107.2。

主要观点

• 中国8月官方制造业PMI回升至49.8（前值49.2），生产PMI升至50.4（前值49.9），新订单PMI大幅回升至50.6（前值48.5）。

• 与工厂自动化更相关的高技术制造业PMI维持52.9（前值53.3）、装备制造业PMI维持51.4（持平），均处于扩张区间。

• 7月日本来自中国的机床订单同比增长30.3%（6月为49.1%，剔除汇率影响），增速较6月略放缓，但强势面广泛，其中电气与精密机械动能最强。

• 7月中国金属切削机床产量同比增速回落至4%（前值18.1%），工业机器人产量同比增长30.2%（前值28.1%），仍保持强劲。

• 7月日本机床订单总额同比增长50.4%（前值52.7%）；其中日本国内订单增速进一步加快至50.2%（6月为45.5%）。

• 剔除汇率影响，7月北美订单同比增长37.2%（前值29.4%），增长面广泛，汽车及飞机与造船板块表现尤其强劲；欧盟增速从6.7%加速至33.0%，但电气与精密机械仍处于下滑。

• 8月主要经济体制造业PMI全部处于扩张区间：美国53.2、欧元区52.8、日本55.1。

• 6月日本关键自动化生产与订单动能改善：气动元件产量同比增长45.9%，机器人订单同比增长37%，制造业开工率指数达到107.2。

• 口径说明：机床订单的地区拆解中，欧洲同时包含欧盟与非欧盟国家。

论述逻辑

• 报告以月度数据链条推导景气判断：先用8月各经济体制造业PMI确认宏观景气（中国49.8、美国53.2、欧元区52.8、日本55.1，且高技术/装备制造业PMI处扩张区间）→ 再用7月日本机床订单验证资本开支周期（总额+50.4%，其中对华+30.3%、日本国内+50.2%、北美+37.2%、欧盟+33.0%，分行业贡献显示汽车、飞机与造船、电气与精密机械为主动力）→ 继而用中国金属切削机床（+4%）与工业机器人产量（+30.2%）、日本气动元件产量（+45.9%）与机器人订单（+37%）等供给端数据印证自动化需求 → 最后以日本制造业开工率指数107.2支撑扩产逻辑 → 由此得出中国FA仍接近峰值增长但边际放缓、海外复苏由日本领军的总体判断。

关键展望

• 本篇为月度数据晴雨表，报告正文未给出明确的盈利预测、目标价或投资评级，后续验证点为逐月的PMI、日本机床订单（JMTBA）及自动化产量与订单数据的持续性，完整数据集可在线下载。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的