2026-09-07 · 华鑫证券 · 公司/行业基本面

电力设备行业周报：AI基础设施投资继续扩张，电力与存储成为下一阶段重要增量

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摘要

华鑫证券电力设备周报对板块维持“推荐”评级，核心判断是AI资本开支仍具韧性，并正从GPU和服务器向电力、存储及数据中心配套环节扩散，电力基础设施与存储有望成为继GPU之后景气持续时间更长、业绩兑现路径更清晰的两个方向。过去一周多项产业事件验证趋势：Vertiv以约14.5亿美元收购微电网商UIG并设最高约11.5亿美元业绩对价；企商在线与乌兰察布市签署规划IT容量1249MW、总投资约180亿元的算力中心项目，叠加此前约600MW后当地规模接近1.8GW；Dell将2027财年AI优化服务器收入预测上调至约740亿美元，Micron继续扩大HBM产能并增产面向NVIDIA Vera Rubin平台的12-Hi HBM4。报告建议沿输配电设备、HVDC/800VDC等供电架构升级、储能与备用电源三条主线布局，建议关注国产算力标的盈峰环境及海外算力标的新风光、科士达、海鸥股份、恒林股份，其中海鸥股份、新风光评级为“买入”。行业动态方面，“十五五”电网投资预计超5万亿元、较“十四五”增长超80%；摩尔线程上半年营收17.36亿元同比+147.42%；长电科技拟定增不超65亿元加码先进封装；优必选上半年人形机器人收入5.90亿元同比+1445%。光伏产业链跟踪显示N型电池片183N/210RN/210N均价跌至每瓦0.31/0.31/0.30元，组件价格预期逐步回归下行；辅材中光伏玻璃上涨6.1%-10.5%。上周电力设备板块下跌3.95%、在28个申万一级行业中排名第24；储能方面2026上半年完成785次采招、订单总规模352.2GWh，实际储能系统需求96.5GW/273.7GWh、同比增长60%，独立储能占比提升至74%，另有51GWh电芯集采落地。

主要观点

AI资本开支保持韧性，制约算力落地的因素已由芯片延伸至电网接入、供配电、HBM供应及数据中心建设周期，电力与存储有望成为继GPU之后景气持续更长、业绩兑现更清晰的两个方向。

Vertiv于9月2日宣布以约14.5亿美元基础现金对价收购微电网企业UIG，并设最高约11.5亿美元额外业绩对价，反映AI数据中心电力瓶颈已由机房内部UPS和配电系统向上游电网接入及现场能源系统扩散，“电网+现场发电+储能”组合模式重要性提升。

企商在线与乌兰察布市政府签约规划新增约1249MW人工智能算力中心集群、总投资约180亿元，叠加此前约600MW项目当地规划及签约容量接近1.8GW，国内智算中心进入GW级建设阶段，需同步配套变电站、变压器、中高压开关、UPS/HVDC、储能和液冷等完整基础设施体系。

Dell于9月1日将2027财年AI优化服务器收入预测上调至约740亿美元；Micron计划提升HBM产能并增加面向NVIDIA Vera Rubin平台的12-Hi HBM4产量，表明产业并非从算力投资转向电力投资，而是在算力需求之上叠加更多配套基础设施投入。

投资上建议重点关注三条主线：一是变压器、中高压开关等输配电设备；二是HVDC/800VDC、SST、中压UPS及数据中心供配电系统；三是储能、备用电源及现场能源系统，同时HBM扩产有望向存储制造设备、先进封装和测试环节传导。

报告建议关注国产算力标的盈峰环境，海外算力标的为新风光、科士达、海鸥股份、恒林股份，其中海鸥股份、新风光评级“买入”，其余未评级，对电力设备板块维持“推荐”评级。

“十五五”期间全国电网固定资产投资预计超5万亿元、较“十四五”增长超80%，计划新增约15回特高压直流绿电大通道，西电东送规模由约3.4亿千瓦提升至4.2亿千瓦以上，配电网投资占比预计将超过电网总投资一半。

国产算力及配套链持续兑现：摩尔线程2026上半年营收17.36亿元同比+147.42%并完成MoE-236B超大参数模型训练；长电科技拟定增募资不超65亿元投向先进封装，上半年归母净利润8.45亿元同比+79.41%；生益电子拟投约22.57亿元建设AI服务器HDI高速互联电路板项目。

人形机器人开始进入收入兑现阶段：优必选2026上半年营收12.69亿元同比+104.2%，其中人形机器人收入5.90亿元同比+1445%、销量921台，毛利率提升至44.7%；宇树科技上半年收入11.52亿元同比+48.54%。

光伏产业链跟踪：N型电池片183N/210RN/210N本周均价下跌至每瓦0.31、0.31与0.30元人民币，九月市场或重回成本线附近博弈；183N中国出口均价跌至每瓦0.048美元；组件端预期难以延续近期涨势，价格走势将逐步回归下行；辅材中光伏玻璃价格上涨6.1%-10.5%，背板PET、边框铝材、电缆电解铜、支架热卷分别上涨1.1%、1.1%、1.3%、1.5%。

上周电力设备板块下跌3.95%（前一周-2.87%），在28个申万一级行业中排名第24，跑输上证综指3.40个百分点、跑输沪深300指数2.63个百分点，光伏板块下跌4.88%；涨幅前五为神力股份（+20.71%）、太阳电缆（+17.57%）等，明阳智能以-12.17%领跌。

储能采招市场高景气：2026上半年共完成785次采招、可追踪订单总规模352.2GWh，对应实际储能系统需求96.5GW/273.7GWh、同比增长60%，独立储能占比提升至74%，用户侧采招规模同比下降15%；华电、国家电投、内蒙古电力集团采招规模居前三且均超8GWh；中车株洲所、海博思创、宁德时代、奇点能源、比亚迪项目级中标规模居前五；9家单位实施51GWh电芯集采，587/588Ah大容量电芯需求放量。

论述逻辑

过去一周AI基础设施出现多项产业变化 → Vertiv以约14.5亿美元收购UIG延伸至微电网，说明电力瓶颈已由机房内部UPS/配电向电网接入与现场能源系统扩散；乌兰察布1249MW、总投资约180亿元项目叠加此前约600MW接近1.8GW，说明国内智算中心进入GW级建设阶段 → 同时Dell将2027财年AI服务器收入预期上调至约740亿美元、Micron加码HBM并增产12-Hi HBM4，证明算力与存储需求并未降温 → 因此产业并非从算力投资转向电力投资，而是在原有算力需求基础上叠加更多电力与存储配套投入 → 变压器、开关设备等输配电设备交付周期长、产能扩张刚性，供需紧张有望维持较长时间，HBM扩产亦向制造设备、先进封装和测试环节传导 → 由此得出电力基础设施与存储是继GPU之后AI硬件投资中确定性较高、持续时间较长的受益方向 → 落地为建议关注国产算力标的盈峰环境、海外算力标的新风光、科士达、海鸥股份、恒林股份，并对电力设备板块维持“推荐”评级。