摩根士丹利：大摩闭门会 中国自动驾驶与全球化

摘要

本报告探讨了中国自动驾驶技术的发展路径、Robotaxi的商业化前景及全球化挑战。 报告指出，2026年中国Robotaxi市场规模预计达1800万辆，同比增长33%，并预计到2030年将实现规模化普及。 技术演进正从“1.0”向“2.0”架构转型，强调端到端（N-to-N）模型与800V高压架构的协同。 尽管面临全球化竞争与地缘政治不确定性，中国企业正通过技术迭代与成本优化提升竞争力。 报告强调了自动驾驶在提升交通效率与降低运营成本方面的潜力，并对未来Robotaxi的市场渗透率持乐观态度。

主要观点

• 2026年中国Robotaxi市场规模预计达到1800万辆，同比增长33%。

• 自动驾驶技术正经历从“1.0”向“2.0”架构的跨越，核心在于端到端模型应用。

• 800V高压架构成为提升充电效率与系统性能的关键技术路径。

• 2026年中国自动驾驶渗透率预计达到11%，Robotaxi运营成本持续优化。

• 预计到2035年，Robotaxi将实现大规模商业化，运营成本显著下降。

• 中国自动驾驶企业在海外市场面临地缘政治与合规性挑战，需通过本地化策略应对。

论述逻辑

• 技术迭代（端到端模型+800V架构） -> 运营成本降低 -> 商业化规模扩大 -> 市场渗透率提升

关键展望

• 2026年为技术转型关键期，预计渗透率达11%。

• 2030年预计实现Robotaxi规模化普及。

• 2035年目标实现250万辆Robotaxi运营规模。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。