2026-09-07 · 银河证券 · 宏观策略

资本市场周报(2026年第24期)：私募投资基金募集监管迎新规

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摘要

本期周报聚焦2026年9月4日证监会就《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，这是首次针对私募基金募集行为规范出台的全面行政规则，共七章四十五条，内容覆盖明确募集业务原则、完善合格投资者认定标准、明确资金募集过程和监管要求、完善保障募集资金安全机制、明确监督管理和法律责任五大维度，并上调合格投资者认定标准，对投向单一标的、境外资产、场外衍生品等特殊情形私募基金的自然人投资者提出更高要求。报告判断短期高度依赖自然人客户、非持牌第三方渠道和复杂高风险产品募集的机构面临更大合规整改和募资压力，中长期资金将向治理规范、募资能力较强的头部管理人以及专业机构投资者和持牌财富管理渠道集中，促进私募行业优胜劣汰。政策动态方面，9月6日工商银行等8家中央金融企业发布增资计划补充核心一级资本，工行、农行拟分别募资不超1000亿元、1600亿元，政策支持范围由国有大行拓展至保险机构和政策性金融机构；工信部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，进一步加大直接融资支持。行情方面，A股延续风格切换，科创50、创业板指分别下跌5.10%、4.03%，恒生科技指数周跌0.77%、年内跌17.15%，欧洲和日韩市场受全球利率上行、能源价格上涨、科技风格调整拖累下跌，美股韧性相对较强，纳斯达克、标普500分别上涨0.40%、0.09%。债券方面，美国10年期国债收益率上行约5BP至4.78%，日本10年期国债收益率周初一度突破3%创30年新高，中国10年期国债收益率下行约2.9BP至1.68%。外汇方面，美元兑日元下跌2.42%，日本央行加息预期升温与美联储官员偏鸽表态共同推动日元反弹。

主要观点

证监会9月4日就《私募投资基金募集监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，是首次针对私募基金募集行为规范出台的全面行政规则，共七章四十五条。

《募集办法》主要内容覆盖五大维度：明确募集业务原则、完善合格投资者认定标准、明确资金募集过程和监管要求、完善保障募集资金安全机制、明确监督管理和法律责任。

合格投资者认定标准上调：针对投向单一标的、境外资产、场外衍生品等特殊情形的私募基金，对自然人投资者的投资经历、家庭金融资产和家庭金融净资产提出更高要求，并强化穿透核查。

行业影响：短期依赖自然人客户、非持牌第三方渠道及复杂高风险产品募集的机构面临更大合规整改和募资压力；中长期资金将向治理规范、募资能力较强的头部管理人、专业机构投资者和持牌财富管理渠道集中，促进优胜劣汰。

9月6日工商银行等8家中央金融企业发布增资计划补充核心一级资本：工行、农行拟分别募资不超1000亿元、1600亿元，财政部向进出口银行、出口信保分别注资300亿元、100亿元，中国人保拟募资不超150亿元，中国人寿集团、中国太平分别获注资350亿元、70亿元，中国再保计划募资30亿元。

财政注资简评：政策支持范围从国有大行拓展至保险和政策性金融机构（2025年财政部曾发行5000亿元特别国债支持中行、建行、交行、邮储4家国有大行），财政金融协同向政策性融资和长期资本供给延伸；定向增发短期可能形成一定摊薄但影响有限。

9月3日工信部等十部门印发《促进中小企业发展“十五五”规划》，相比“十四五”有五方面变化：加大直接融资支持、更注重发挥多层次资本市场作用、IPO更注重梯度培育和精准对接、债券融资高质量建设“科技板”、政府投资基金突出硬科技导向并明确设立国家中小企业发展基金二期。

9月4日沪深北交易所发布修订后的债券知名成熟发行人优化审核指引，放宽部分准入指标要求、优化审核措施，提升优质企业债券融资便利度和发行效率；同日深交所子公司发布创业板芯片指数（代码970096），选取最近半年日均总市值前50名，前十大权重中长川科技、江波龙、罗博特科权重分别为12.46%、8.78%、5.82%。

9月2日富时罗素宣布审核变更：富时中国A50纳入中微公司、生益科技，剔除牧原股份、万华化学；富时中国50纳入华虹宏力H股、澜起科技H股，剔除快手-W、顺丰控股H股，9月18日收盘后生效。

股市表现分化：A股延续风格切换，科创50、创业板指分别下跌5.10%、4.03%，深证成指下跌3.13%；港股分化，恒生指数周涨0.26%、恒生科技周跌0.77%（年内跌17.15%）；德国DAX、法国CAC40、日经225、韩国KOSPI分别下跌1.97%、1.46%、2.09%、1.50%；美股韧性较强，纳斯达克、标普500分别上涨0.40%、0.09%，费城半导体指数上涨2.32%。