傅鸿浩 臧天律 尤少炜 张涵 公司研究 事件点评 华丰股份（605100）：公司事件点评报告：传统动力装备业务构筑经营基本盘，数据中心主备用电源打开新成长空间

摘要

华鑫证券发布华丰股份事件点评报告。 公司预计2026H1实现归母净利润1,850.00万元至2,000.00万元，同比增长40.66%-52.06%，其中2026Q2归母净利润同比增长271.66%-371.11%，主要受重卡市场需求回暖提升核心零部件产能利用率、发电机组出口增长以及上年同期低基数驱动。 公司深耕动力装备领域，重卡发动机零部件与非道路柴油机业务构成稳固基本盘。 面对AI算力建设带来的电力缺口与多元电源保障需求，公司提出“精密制造+算电协同”战略，由传统智能化发电机组向数据中心柴发备用电源、SOFC及燃气轮机主用电源拓展。 华鑫证券预测公司2026-2028年营业收入分别为11.82、16.68、22.60亿元，EPS分别为0.30、0.50、0.79元，首次覆盖给予“增持”评级。

主要观点

• 2026Q2业绩实现高增长，重卡核心零部件需求回升与发电机组出口向好为主要动力。

• 2026年半年度业绩预告表现亮眼，归母净利润同比预计增幅达40.66%-52.06%。

• 发动机核心零部件产品体系成熟，持续配合下游天然气新机型推进产线改造与验证。

• 非道路柴油机业务客户拓展顺利，拖拉机配套多款样机已进入批量生产阶段。

• 数据中心柴发与燃气主用电源需求快速增长，海外与北美燃气发电渗透率持续提升。

• 战投极篇智能布局AI云服务备用电源，首批超静音集装箱机组已实现交付并积极开拓北美市场。

• 战略投资泛氢科技与信由动力，全面切入SOFC及燃气轮机等数据中心主用电源领域。

• 携手琉富科技共建算电协同SmartCloud平台，业务向算网融合与综合解决方案升级。

论述逻辑

• 重卡销量提升与出口向好推动主营产能利用率恢复，驱动2026H1及Q2业绩出现大幅同比反弹。

• AI算力扩张受海外电网并网周期长达5-6年约束，倒逼数据中心电源向柴发备用及燃气主用多元体系演进，释放百亿级市场空间。

• 依托传统制造与系统集成优势，通过战略参股外部技术团队布局SOFC、燃气轮机和SmartCloud平台，实现从传统设备供应向算力基础设施解决方案综合商的转型。

关键展望

• 预测公司2026-2028年营业收入分别为11.82亿元、16.68亿元、22.60亿元，归母净利润分别为72百万元、119百万元、188百万元。

• 未来核心验证点包括数据中心电源客户落地、SOFC及燃气轮机研发产业化、海外市场拓展进度，主要风险涵盖下游重卡需求不及预期等。

推荐标的

• 华丰股份（605100.SH）首次覆盖，给予“增持”投资评级，当前股价32.41元，对应2026-2028年PE分别为108.2、64.9、41.2倍。