摩根士丹利中国房地产：周度数据库追踪 #21

原标题：Morgan Stanley China Property：Weekly Database Tracker #21

摘要

本报告为摩根士丹利发布的中国房地产周度数据库追踪第21期，主要提供截至2026年5月25日当周的中国房地产行业高频数据。报告覆盖了重点城市的新房和二手房销售、土地市场成交、库存变化等指标。数据显示，当周新房销售面积环比有所回升，但同比仍下降；二手房市场表现相对活跃，成交量环比增长。土地市场方面，出让金环比上升，但溢价率维持低位。库存方面，重点城市去化周期略有缩短。报告未给出明确的投资评级或目标价，主要作为数据参考。

主要观点

• 当周（截至5月25日）重点城市新房销售面积环比上升约10%，但同比下降约20%。
• 二手房成交量环比增长15%，同比持平，显示二手房市场韧性较强。
• 土地出让金环比增长25%，但溢价率仅为3%，仍处于低位。
• 重点城市库存去化周期为18个月，较前一周缩短0.5个月。
• 一线城市新房销售面积环比增长12%，二线城市增长8%，三线城市增长5%。
• 二手房挂牌量环比增加2%，但成交周期延长至45天。
• 土地流拍率下降至10%，较前一周减少5个百分点。
• 房地产信托发行规模环比下降30%，融资环境依然偏紧。
• 按揭贷款利率维持4.1%不变，放款周期缩短至30天。
• 开发商推盘量环比增加20%，但去化率仅50%。

论述逻辑

报告通过跟踪周度高频数据，从销售、土地、库存、融资等多个维度反映中国房地产市场的短期动态。数据来源为第三方机构及官方统计，摩根士丹利进行汇总和环比同比分析。结论基于数据趋势：新房销售同比仍弱，但环比改善；二手房相对活跃；土地市场量升价低；库存压力略有缓解。报告未进行深度因果推断，主要提供数据参考。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，主要提供历史数据追踪。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 主要周度单位销售及四周移动平均线 ~ 总计50