宏观专题报告：8月科技或反弹，积极做好调仓

摘要

本报告分析了2026年8月的宏观环境与行业配置策略。 海外方面，美国二季度GDP年化增长1.5%不及预期，6月PCE物价指数六年来首次转负。 国内方面，Q2经济动能放缓但6月以来边际修复，政策端重提“加大逆周期调节力度”，稳增长权重提升。 配置上，考虑到政策底显现及持仓平衡，预计8月市场将回归行业交易线索，看好科技股阶段性反弹，同时建议关注银行、煤炭等低位防御性板块。

主要观点

• 美国二季度GDP增长不及预期，通胀数据转负。

• 国内政策稳增长权重提升，货币政策维持适度宽松。

• 预计8月科技股将迎来阶段性反弹，板块内部将大幅缩圈。

• 国内手机出货量持续下滑。

• 国内集成电路产量保持高增长。

• 7月国产游戏版号发放数量同比大幅增长。

• 动力电池装车量同比显著增长。

• 工程机械销量回暖，出口表现强劲。

论述逻辑

• 海外宏观数据疲软与国内政策稳增长预期增强 -> 市场风险偏好修复 -> 7月市场调整后持仓趋于平衡 -> 8月回归中报/三季报业绩驱动的行业交易线索 -> 科技股具备反弹基础，同时配置低位防御板块。

关键展望

• 预计8月市场重回行业交易线索，看好科技股反弹。

• 维持三、四季度宏观压力判断，关注防御性板块。

• 全球存储短缺预计持续至2027年。

推荐标的

• 看好科技股阶段性反弹，重点关注国产算力链。

• 关注低位防御性板块。

关键图表

图1. 图表 2026: 年飞天茅台普五粮液产品参考批发价（元）图表啤酒产量当月值（万千升）及同比（%）