2026-09-12 · 中国银河证券 · 公司/行业基本面

银河证券电子行业AI硬件周报：PCB强势反弹，MLCC稳中上攻

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摘要

中国银河证券发布电子行业AI硬件周报，行业维持评级。本周上证指数下跌1.07%、沪深300下跌0.83%，电子(SW)上涨1.3%，费城半导体指数上涨0.76%；A股电子非半导体领域中PCB大涨12.3%、被动元件上涨10.8%，而面板下跌3.13%、LED下跌3.18%、品牌消费电子下跌7%。华为9月7日发布HarmonyOS 7和Mate XT 2三折叠手机（售价19999元起、至高16GB+2TB规格、麒麟9050 Pro整机性能较上代提升42%），HarmonyOS 6和7终端设备数突破8500万；苹果9月9日发布iPhone 18 Pro（起售价9,999元）、iPhone 18 Pro Max（10,999元）及首款折叠屏iPhone Duo（内屏7.6英寸、起售价15999元），消费电子关注度与景气度有望提振。 PCB端二线迅捷兴、超声电子、逸豪新材、崇达技术、四会富仕等领涨，AI持续发展下高多层PCB和HDI需求旺盛、中长期景气度较高；村田停产部分型号催化MLCC上行，AI服务器拉动高容MLCC用量大幅增长，本轮景气周期持续较长。燧原科技9月11日登陆科创板，2026年上半年营收11.2亿元、同比增长279.08%。报告建议关注AI PCB/CCL龙头沪电股份、深南电路、南亚新材，国产MLCC龙头风华高科，以及折叠屏产业链蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、工业富联、立讯精密。

主要观点

本周电子(SW)上涨1.3%跑赢大盘，同期上证指数下跌1.07%、沪深300下跌0.83%，费城半导体指数上涨0.76%。

电子非半导体细分行业明显分化：PCB上涨12.3%、被动元件上涨10.8%、其他电子上涨0.68%；面板下跌3.13%、LED下跌3.18%、品牌消费电子下跌7%、光学元件下跌1%、消费电子零部件下跌0.16%。

个股涨幅前十集中在PCB：迅捷兴周涨42.80%、超声电子41.96%、逸豪新材41.92%、崇达技术38.01%、四会富仕35.71%；跌幅靠前个股集中在面板、被动元件、消费电子零部件等。

华为9月7日发布HarmonyOS 7、Mate XT 2三折叠手机及WATCH Ultimate 2：Mate XT 2已开启预订，售价19999元起、至高16GB+2TB、麒麟9050 Pro整机性能较上代提升42%；HarmonyOS 6和7终端设备数突破8500万、生态应用和服务超过40万。

苹果9月9日发布iPhone 18 Pro/Pro Max与Apple Watch Ultra 4：A20 Pro芯片6核中央处理器内存带宽相比A19Pro提升50%、7核图形处理器性能提升最高达40%、双16核神经网络引擎共集成32颗核心使AI处理性能达A19 Pro两倍；iPhone 18 Pro起售价9,999元、iPhone 18 Pro Max起售价10,999元。

苹果首款折叠屏iPhone Duo发布：展开后为iPhone迄今最纤薄之作，内屏7.6英寸、闭合时外屏5.4英寸，采用超精密铰链并搭载A20 Pro芯片，起售价15999元；随着华为和苹果新品发布，消费电子产业链有望迎来市场关注度提升。

PCB本周大涨12.3%：二线迅捷兴、超声电子、逸豪新材、崇达技术、四会富仕等PCB和CCL企业涨幅较多带动指数上行；随着AI持续发展，高多层PCB和HDI需求旺盛，结构上中长期景气度较高。

被动元件本周上涨10.8%：村田停产部分型号催化MLCC上行，三环集团、风华高科、铂科新材、顺络电子等龙头上涨较多；MLCC在AI服务器中大规模使用，AI相关高容MLCC用量大幅增长，本轮景气周期受AI催化、持续周期较长。

面板、光学元件、消费电子、LED等环节承压：存储价格大幅上涨推升下游终端成本、市场需求走弱，部分厂商主动下调生产和出货计划；人民币兑美元升值使部分光学元件厂商汇兑损失增加；LED行业上半年受原材料涨价、人民币升值、竞争加剧影响较大；但AI产业链需求能对冲部分存储涨价压力。

燧原科技9月11日正式登陆上交所科创板：公司为我国云端AI芯片领域领军企业之一，成立8年自研迭代四代架构5款云端AI芯片；2026年上半年实现营业收入11.2亿元、同比增长279.08%，归母净利润-6.32亿元。

投资建议聚焦三条主线：AI PCB/CCL龙头沪电股份、深南电路、南亚新材；受益AI服务器和纯电车拉动、高容和超高容MLCC需求旺盛的国产MLCC龙头风华高科；以及受益华为苹果折叠屏新品的蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、工业富联、立讯精密。

论述逻辑

华为、苹果于9月密集发布三折叠/折叠屏等新品 → 消费电子产业链市场关注度与景气度有望回升 → AI持续发展带动高多层PCB、HDI及高端CCL需求旺盛，PCB板块周涨12.3%领涨、个股涨幅前十集中于PCB → 村田停产部分型号催化MLCC上行，AI服务器大规模使用使高容MLCC用量大幅增长且景气周期持续较长 → 另一面，存储涨价与人民币升值推升成本、压制面板、光学元件、消费电子零部件、品牌消费电子及LED等传统环节 → 由此报告沿'AI PCB/CCL—国产MLCC—折叠屏产业链'三条主线给出关注名单，并提示AI发展、新签订单、原材料价格、汇率、存储涨价五类风险。