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高盛 美洲医疗保健：生物技术：我们报道范围内主要发布的脚本跟踪器

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摘要

报告追踪截至2026年8月14日当周覆盖范围内六家公司主要新上市产品的周度及月度美国处方数据，并给出基于处方数据推算的三季度隐含销售额及相应注意事项。 ALNY的Amvuttra（ATTR心肌病）周环比按IQVIA/Bloomberg口径分别下降7%和2%，预计美国进一步增长将主要反映一线需求，美国以外关注销量增长贡献。 MRNA的新冠疫苗Spikevax与mNEXSPIKE周环比增长15%和18%，公司重申同比增长最多10%的预期，mNEXSPIKE份额与接种率提升存在潜在上行空间。 AMGN的Uplizna（IgG4相关疾病与全身型重症肌无力）继续看到强于共识预期的上行空间，驱动力为两个适应症的强劲放量。

主要观点

  • ALNY的Amvuttra（ATTR心肌病）周度处方按IQVIA/Bloomberg口径周环比分别下降7%和2%；高盛预计美国进一步增长主要反映一线需求，依据是ALNY指引二线需求正常化，美国以外关注销量增长贡献。
  • MRNA的新冠疫苗Spikevax与mNEXSPIKE周度处方周环比分别增长15%和18%；MRNA重申同比增长最多10%的预期，高盛认为mNEXSPIKE市场份额同比提升与接种率上升构成潜在上行空间，相关动态的可见性将因季节性在夏季/初秋显现。
  • AMGN的Uplizna（IgG4相关疾病与全身型重症肌无力）：高盛继续看到Uplizna相对共识预期的上行空间，驱动力为IgG4-RD和gMG适应症的强劲放量。
  • 报告内含基于处方数据推算的三季度隐含销售额及相应注意事项；Amvuttra的隐含销售额采用2Q26的IQVIA处方捕获率推算。
  • Leqembi IV按月度机构用量追踪，假设每位患者每月1400mg；Bloomberg指出非零售渠道存在一定程度的阻塞现象。
  • Leqembi IQLIK：在皮下维持治疗获批和血液生物标志物检测之后，高盛等待持续加速的证据，时点预计在2027年、继Leqembi IQLIK全面报销之后；2026年继续预计稳步增长，血液生物标志物持续用作分诊工具。
  • Yeztugo处方数据经系数2调整以计入口服负荷剂量（避免重复计数），且处方可能未完全捕捉买断-账单模式。
  • 新冠疫苗处方数据口径说明：IQVIA/Symphony捕捉的是零售/药房场景开具的处方，不捕捉疫苗的发货/库存动态。
  • Uplizna月度处方图表覆盖IgG4-RD、全身型重症肌无力和NMOSD三个适应症；Symphony数据捕捉机构用量单位，每位患者每次给药对应30个用量单位。

论述逻辑

  • 数据起点：按周追踪覆盖范围内主要新上市产品（截至8月14日当周）的美国处方数据，来源包括IQVIA、Symphony与Bloomberg。
  • 处方到销售额：对各产品按口径调整（Yeztugo处方乘以系数2计入口服负荷剂量、Uplizna每剂对应30个机构用量单位、Leqembi IV按每患者每月1400mg假设），并结合2Q26的IQVIA处方捕获率推算隐含三季度销售额，再与GS估算及Visible Alpha/FactSet共识对比。

关键展望

  • 2027年展望：Leqembi IQLIK皮下维持治疗与血液生物标志物检测后的持续加速证据预计出现在2027年，此前提是Leqembi IQLIK获得全面报销（皮下诱导与维持）。
  • MRNA新冠疫苗：mNEXSPIKE市场份额同比与接种率动态的可见性将在夏季/初秋因季节性显现；MRNA已重申同比增长最多10%的预期。
  • ALNY：美国进一步增长预计主要反映一线需求（ALNY指引二线需求正常化），美国以外关注销量增长贡献。
  • 三季度验证点：报告基于处方数据给出三季度隐含销售额推算及相应注意事项，可作为3Q业绩的前瞻验证。

推荐标的

  • ALNY（Alnylam）：覆盖标的，报告追踪其Amvuttra（ATTR心肌病）周度处方；本篇文本未列明评级与目标价。
  • BIIB（百健）：覆盖标的，报告追踪Leqembi及Leqembi IQLIK（早期阿尔茨海默病）处方；本篇文本未列明评级与目标价。
  • GILD（吉利德科学）：覆盖标的，报告追踪Yeztugo（HIV PrEP）周度处方；本篇文本未列明评级与目标价。
  • VRTX（福泰制药）：覆盖标的，报告追踪Journavx（急性疼痛）周度处方；本篇文本未列明评级与目标价。
  • MRNA（莫德纳）：覆盖标的，报告追踪Spikevax与mNEXSPIKE新冠疫苗周度处方；本篇文本未列明评级与目标价。
  • AMGN（安进）：覆盖标的，报告追踪Uplizna（IgG4相关疾病与全身型重症肌无力）月度处方；本篇文本未列明评级与目标价。
  • 补充披露：全球评级分布为买入50%/持有34%/卖出16%，截至2026年7月1日对3,104只股票持有投资评级（为整体披露，非本报告个股评级）。

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