汇丰 目标，趋势和转折点：发达的欧洲、中东和非洲股票信号

摘要

汇丰将2026年STOXX 600指数目标从670上调至680，隐含7.0%的上涨空间，并首次引入2027年760的目标价。 报告指出，欧洲企业盈利增长、商业信心改善及GDP预期上调支撑了此次上调。 尽管英国中盘股（FTSE 250）具备补涨潜力，但欧洲整体仍受汇率波动影响，5%的货币贬值可能提振2026年每股收益（EPS）增长约3.1个百分点。 行业配置上，汇丰维持对金融、工业、IT和公用事业的超配，并将意大利评级上调至超配，法国下调至低配。

主要观点

• 上调2026年STOXX 600指数目标至680，并新增2027年760的目标价

• 英国中盘股（FTSE 250）具备补涨潜力，且2027年EPS增长预期领先

• 欧洲企业海外营收占比达49%，汇率波动对盈利影响显著

• 上调意大利评级至超配，下调法国评级至低配

• 预计2026年欧洲盈利增长15.6%，2027年增长15.4%

• 法国宏观背景疲软，GDP增长预期被下调

论述逻辑

• 宏观增长预期上调与盈利动能改善共同驱动指数目标上调

关键展望

• 2026年STOXX 600目标价680，2027年目标价760

• 若宏观背景弱于预期或GDP/盈利预测下调，将限制估值重估

推荐标的

• 超配行业：金融、工业、IT、公用事业

• 超配市场：德国、荷兰、西班牙、意大利

• 低配行业：消费必需品、消费非必需品、能源、电信、房地产

关键图表

图1. 驱动市场的因素是什么？

图2. 股票策略：发达的欧洲、中东和非洲地区