2026-09-26 · 中泰证券 · 公司/行业基本面

中泰证券房地产行业周报：楼市成交明显回升，北京现房销售细则率先落地

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摘要

中泰证券房地产行业定期周报，行业评级维持增持。本周（9.18-9.24）38个重点城市一手房合计成交28417套，同比增速10.8%，环比增速49.8%；16个重点城市二手房合计成交20843套，同比增速9.1%，环比增速9.1%，周度一二手房销售同环比齐升。 17个重点城市商品房库存面积18013.8万平方米，去化周期160.7周，较上周156.2周上升。土地市场（9.14-9.20）供应土地3702.7万平方米（同比增速3.9%），成交土地2195.4万平方米（同比增速6.1%），土地成交金额188.7亿元（同比增速-34.8%），本周土地成交溢价率0.9%。房企信用债本周发行137.32亿元（同比-21.89%、环比+145.65%）。政策面，北京9月24日率先落地828现房销售新规细则，明确新项目预售须主体结构封顶、按揭贷款竣工备案后发放、土地价款首付不低于50%余款两年内免息缴清；苏州、长沙、南京、湖北、珠海等多地持续优化购房补贴及公积金政策；LPR连续16个月保持不变。投资建议聚焦财务稳健的龙头房企（华润置地、中国金茂、越秀地产、保利发展、招商蛇口、绿城中国）及物业股（华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云、绿城服务）。重点覆盖公司评级：招商蛇口、绿城中国、华润万象生活为买入，中国金茂、华润置地为增持。

主要观点

本周申万房地产指数上涨2.28%，跑赢沪深300指数（下跌1.51%）3.80个百分点

38个重点城市一手房周度成交明显回升：成交28417套，同比+10.8%、环比+49.8%，其中一线城市套数同比+30.4%、环比+58.3%

16个重点城市二手房周度（9.18-9.24）成交20843套，同比增速9.1%，环比增速9.1%；本月至今（9.1-9.24）累计成交66304套，同比增速8.5%。

17个重点城市库存面积18013.8万平方米、环比+0.2%，去化周期160.7周，较上周156.2周继续上升

土地市场量价分化：本周（9.14-9.20）供应土地3702.7万平方米（同比增速3.9%），成交土地2195.4万平方米（同比增速6.1%），但土地成交金额188.7亿元同比增速-34.8%，本周土地成交溢价率0.9%。

北京率先落地828现房销售新规细则：8月28日后新出让项目申请预售须主体结构封顶、按揭贷款须竣工备案后发放，土地价款首付不低于50%、余款最长两年内免息缴清

多地持续加码住房消费支持：苏州、长沙、南京公积金装修/物业费提取新政，珠海2026年底前购房补贴最高3万元，湖北出台20条住房支持措施

LPR连续16个月持平：1年期3.0%、5年期以上3.5%，住房贷款定价基准维持低位

房企融资端：本周信用债发行137.32亿元，同比-21.89%、环比+145.65%；本月至今累计252.92亿元，同比-35.05%

公司动态：山东路桥控股股东拟增持4.5亿-9亿元；越秀地产获3亿港元定期贷款；贝壳-W累计回购3491万股（占已发行股份1.01%）

投资策略：稳健房企仍是投资重点，推荐财务稳健、业绩表现良好的龙头房企，同时看好物业管理公司在需求回升下的业绩和估值修复

论述逻辑

楼市成交回升数据（一手房环比+49.8%、二手房同环比齐升）→ 库存去化周期仍上升至160.7周、土地成交金额同比-34.8%显示基本面修复尚不均衡 → 政策端持续发力：北京率先落地828现房销售新规细则（预售须封顶、按揭竣工备案后发放、优化土地价款缴纳），多地优化购房补贴及公积金政策 → 在当前政策环境下财务稳健的龙头房企能更好应对市场波动 → 投资建议聚焦稳健房企（华润置地、中国金茂、越秀地产、保利发展、招商蛇口、绿城中国）及受益需求回升的物业管理公司（华润万象生活、中海物业、招商积余、保利物业、万物云、绿城服务）