2026年十月策略金股报告

摘要

十月总量判断为整体震荡：宏观认为美债利率失控概率小、市场下行风险有限，但中美和国内政策均缺乏上行催化；策略指出美联储加息靴子落地后全球权益分化加剧，原油价格高位与美债利率短期快速上行冲击风险偏好，海外流动性收紧预期强化下静待机会；金工认为10月有机会，原油逼近临界点有望快速回落、科技借三季报有望二次冲高、微盘12月后有望进入主升行情。 组合层面，报告给出覆盖创新药、农业、新兴产业研究、机械、煤炭、银行、非银、化工、食饮、纺服十个行业的10只金股。 个股看点密集：华通线缆安哥拉一期年产12万吨电解铝已于今年1月投产、二期24万吨计划2027年建成，预计2026-2028年归母净利润7.9、20.2、30.8亿元，对应PE 23、9、6倍；三祥新材受益铪金属海外报价12508美元/千克、较年初+31.67%、同比+196.46%持续创新高；伊利股份2026H1营业总收入644.9亿元、同比增长4.13%，核心经营利润率同比提升66bp至13%；台华新材拟以不超过12.70元/股回购4000-8000万元，预计2026-2028年归母净利润7.3、8.5、9.7亿元。 报告整体风险提示为经济修复不及预期、公司基本面不及预期、汇率或原材料价格波动、海外贸易摩擦风险。

主要观点

• 宏观观点：十月市场整体震荡，美债利率失控概率小、下行风险有限，但上行缺乏催化。

• 策略观点：海外流动性收紧预期强化，原油高位与美债利率快速上行冲击短期风险偏好。

• 金工观点：10月有机会，科技再冲高，微盘12月后有望主升。

• 药明康德（创新药）：CRDMO商业模式兑现、资本开支重回高位，订单与业绩或持续超预期。

• 优然牧业（农业）：肉牛周期加速兑现叠加原奶周期拐点已至，双周期共振确认龙头反转，经营底子扎实。

• 峰岹科技（新兴产业研究）：AI服务器散热高景气带动业绩快速释放，机器人业务打开远期空间，未来三年营收CAGR预计至少37%。

• 华通线缆（机械）：非洲电解铝项目放量、安哥拉水电成本优势突出，预计2026-2028年归母净利润7.9、20.2、30.8亿元，对应PE 23、9、6倍。

• 兖矿能源（煤炭）：煤化产品量价齐升、外延并购扩张版图，拟收购山东能源电力资产并有业绩承诺。

• 大金融双雄：建设银行26H1营收动能领先同业、息差筑底回升；中国人保财险COR显著改善叠加寿险NBV高增，投资端受益权益市场回暖。

• 三祥新材（化工）：AI小金属材料隐形冠军，铪金属价格持续创历史新高，锆铪分离产线预计投产在即。

• 伊利股份（食饮）：液体乳稳健增长、奶粉冷饮改善叠加成本回落，盈利能力进入修复通道。

• 台华新材（纺服）：锦纶长丝龙头，差异化产品利润贡献大幅上升+尼龙6减亏释放弹性，并推进回购绑定核心员工。

论述逻辑

• 宏观判断整体震荡（美债利率失控概率小→下行风险有限；中美和国内政策缺乏上行催化→上行动力不足）→ 策略观察到美联储加息落地后全球权益分化加剧、原油高位与美债利率快速上行压制风险偏好→主张海外流动性收紧预期强化下静待机会 → 金工由此推演三大机会：原油逼近临界点10月有望快速回落、科技借三季报上修盈利持续性预期而二次冲高、微盘12月后有望进入主升行情→得出'10月有机会，科技再冲高' → 落地为十个行业各选一只的金股组合：药明康德（CRDMO订单导流+Capex上调）、优然牧业（肉牛+原奶双周期）、峰岹科技（AI服务器散热+机器人）、华通线缆（安哥拉电解铝一期投产、二期推进）、兖矿能源（煤化量价齐升+并购业绩承诺）、建设银行（息差回升）、中国人保（COR改善+NBV高增）、三祥新材（铪价上行+锆铪分离投产在即）、伊利股份（收入稳健+利润率提升）、台华新材（差异化锦纶+尼龙6减亏+回购），并逐一点明检验指标、催化剂与风险提示。

关键展望

• 金工三大时间窗口验证点：原油10月有望快速回落，科技10月有望二次冲高，微盘12月后有望进入主升行情。

• 药明康德检验与催化：订单增长持续高增速、Capex持续保持高位、多肽环肽等大单品商业化超预期。

• 华通线缆：二期项目计划2027年建成；催化剂为氧化铝价格下跌、电解铝价格上涨、二期项目试生产。

• 兖矿能源：金九银十需求旺季叠加电厂补库，煤价总体易涨难跌。

• 三祥新材：锆铪分离半工业化产线可稳定产出4N级以上产品，预计投产在即。

• 台华新材：检验指标为长丝产品ASP有效提升与毛利率修复，催化剂为原材料己内酰胺价格与差异化产品销售增速。

• 组合整体风险提示：经济修复不及预期、公司基本面不及预期、汇率或原材料价格波动、海外贸易摩擦风险。

推荐标的

• 药明康德（603259.SH，创新药）：CRDMO模式持续兑现，订单&业绩增长有望持续超预期。

• 优然牧业（09858.HK，农业）：双周期共振确认，龙头反转正当时，手握近62万头奶牛资源。

• 峰岹科技（688279.SH，新兴产业研究）：国内电机驱动控制芯片龙头，AI服务器散热+机器人打开第二成长曲线。

• 华通线缆（605196.SH，机械）：非洲电解铝龙头，预计2026-2028年归母净利润7.9、20.2、30.8亿元，对应PE 23、9、6倍。

• 兖矿能源（600188.SH，煤炭）：煤化产品量价齐升，海内外外延并购扩张版图，周期上行下业绩弹性充分释放。

• 建设银行（601939.SH，银行）：26H1营收动能领先同业、息差延续筑底回升、对公改善对冲零售。

• 中国人保（601319.SH，非银）：财险COR显著改善叠加寿险NBV高增，投资端受益于权益市场回暖。

• 三祥新材（603663.SH，化工）：AI小金属材料隐形冠军，氧化铪基高k材料适配HPC/AI芯片高算力场景。

• 伊利股份（600887.SH，食饮）：液体乳稳健增长、奶粉及冷饮业务改善，2026H1核心经营利润83.8亿元、同比增长10%。

• 台华新材（603055.SH，纺服）：锦纶长丝龙头，差异化产品成长出色+尼龙6有效减亏，8/11公告拟以不超过12.70元/股回购4000-8000万元。

• 说明：上述10只个股为报告明确列示的10月浙商策略价值精选组合，报告未对个股给出评级或目标价。

关键图表

图1. 表 1: 10 月浙商策略价值精选入选公司