黄程保 公司研究 业绩点评 千里科技（601777）：2026年一季报点评：经营情况持续向好，“AI%2B车”商业化加速

摘要

千里科技2026年一季度营业收入达23.61亿元，同比增长30.69%；归母净利润为0.48亿元，同比增长141.31%。 营收和净利高增主要得益于2025年四季度重庆千里智驾科技纳入合并报表，新增智能驾驶收入。 公司一季度毛利率达24.91%，同比提升16.69个百分点；期间费用率为33.16%，同比增长20.90个百分点，主要系研发投入显著增加。 业务方面，公司ASD智能辅助驾驶系统已迭代至4.0版本并在极氪8X量产搭载，同时参与打造了吉利发布的中国首台原生开发Robotaxi原型车Eva Cab。 智能座舱领域，公司联合阶步星辰推出具备技能、心智与记忆三大核心能力的超级智能体座舱。 分析师预计公司2026至2028年归母净利润分别为1.42亿元、2.24亿元和3.60亿元，并维持“买入”评级。

主要观点

• 一季度营收与净利润双双实现高速增长

• 毛利率显著提升，研发费用大增导致期间费用率走高

• 智驾业务加速商业化落地，ASD系统实现多车型量产

• 深度参与吉利首台原生开发Robotaxi原型车解决方案

• 共建基座大模型，超级智能体座舱具备三大核心能力

• 研发团队拥有庞大的量产经验数据支撑

论述逻辑

• 2025年四季度千里智驾并表，新增智驾收入并扩大研发人员投入 -> 拉动公司一季度营收高增及研发等费用率大幅提升，但高毛利智驾业务同时带动整体毛利率明显改善 -> 智驾系统快速迭代量产、Robotaxi原型车发布及智能座舱落地，印证“AI+车”商业化加速 -> 战略转型成效显现，未来业绩高增可期，维持买入评级

关键展望

• 预计2026至2028年营业总收入保持增长态势

• 预计2026至2028年归母净利润持续高增

• 面临行业技术迭代、智驾渗透率、新业务拓展及宏观等多重风险

推荐标的

• 千里科技（601777.SH）：维持“买入”评级