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摩根士丹利 互联网：我们现在在哪里交易：随着AI不确定性回归

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关键图表

图1. 互联网股票上周上涨+1%（标普500/纳斯达克100指数 -1%/-1%）

**图1. 互联网股票上周上涨+1%（标普500/纳斯达克100指数 -1%/-1%）**

图2. NTM EV/EBITDA倍数较5年/10年均值分别为-9%/-17%

**图2. NTM EV/EBITDA倍数较5年/10年均值分别为-9%/-17%**

图3. NTM EV/Sales倍数较5年/10年均值分别为+17%/+18%

**图3. NTM EV/Sales倍数较5年/10年均值分别为+17%/+18%**

图4. 数字媒体：将股权激励费用（SBC）视为现金平均使EV/EBITDA倍数提高约36%

**图4. 数字媒体：将股权激励费用（SBC）视为现金平均使EV/EBITDA倍数提高约36%**

图5. 电商：将股权激励费用（SBC）视为现金平均使EV/EBITDA倍数提高约30%

**图5. 电商：将股权激励费用（SBC）视为现金平均使EV/EBITDA倍数提高约30%**

图6. 电子游戏：将股权激励费用（SBC）视为现金平均使EV/EBITDA倍数提高约15%

**图6. 电子游戏：将股权激励费用（SBC）视为现金平均使EV/EBITDA倍数提高约15%**

图7. 摩根士丹利 | 研究部

**图7. 摩根士丹利 | 研究部**

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