Jingbo Zhao 行业研究 行业定期 金刚石材料行业6月月报：AI散热领域快速渗透，消费级金刚石价格回升

摘要

本期海通国际金刚石材料行业月报指出，工业金刚石定位正从工具材料向高端功能材料转变，尤其在AI散热领域已成为必选项。 随着AI算力向万卡级和十万卡级扩张，传统铜基散热已触达物理极限，而金刚石导热率可达约2200 W/mK，远高于铜的约390 W/mK。 同时，AI从重训练转向重推理，稳态持续散热需求加速了金刚石需求的增长。 在消费级领域，培育钻石价格触底回升，2026年上半年中国上游生产商累计上调毛坯价格约30%，美国Diamond Foundry近期提价约25%。 此外，2026年第二季度美国专业珠宝零售商的培育钻石珠宝销售额同比增长24%，行业供求格局持续改善，相关公司经营业绩有望持续改善。 风险提示主要包括宏观经济波动、原材料价格波动及产业化进展不及预期。

主要观点

• 工业金刚石在AI散热领域的定位从可选项变为必选项。

• 传统铜基散热已达物理极限，金刚石成为数据中心优化PUE的核心抓手。

• AI从重训练转向重推理，稳态持续散热成为刚需，推动金刚石需求。

• CVD工业金刚石薄片导热率约2200 W/mK，显著优于铜的约390 W/mK。

• 力量钻石功能材料项目二期进行大规模设备招标，包括300台MPCVD设备。

• 培育钻石价格拐点显现，供求格局持续改善。

• 2026上半年中国上游生产商累计上调毛坯价格约30%。

• 美国Diamond Foundry近期提价约25%。

• 2026年第二季度美国专业珠宝零售商培育钻石销售额同比增长24%。

论述逻辑

• AI算力扩张导致传统铜基散热达到物理极限。

• 工业金刚石凭借高导热率成为散热必选项。

• AI向推理模式转变带来长期不间断散热需求，加速金刚石需求爆发。

• 消费端培育钻石供需格局改善，中美厂商先后提价。

关键展望

• 行业面临宏观经济波动、原材料价格波动以及产业化进展不及预期的风险。

推荐标的

• 报告提及相关标的包括沃尔德、四方达、力量钻石、中兵红箭、国机精工，但未给出具体投资评级。