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伯恩斯坦：IT硬件：2025年12月CIO调查结果——关于支出水平、AI、PC和供应商的观点

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原标题：IT Hardware: December 2025 CIO survey results — Perspectives on spending levels, AI, PCs, and vendors

摘要

伯恩斯坦于2025年11-12月对105位全球1000强企业的CIO进行调研，结果显示CIO对IT支出的预期较2025年6月调查更为积极。2025年全年IT支出增长预期为3.5%，高于5月调查的2.9%；2026年IT支出加权平均变化为3.3%。AI/LLM仍处于探索阶段，71%的CIO认为AI将显著提升生产力，但72%表示AI/LLM目前仅占预算很小部分。PC支出预期下降，但40%的CIO计划为Windows 11升级。公共云渗透率停滞在39%，但混合云和容器采用持续增长。伯恩斯坦预测2026年全球IT支出增长约9%或更好，与Gartner估计一致。推荐标的包括Seagate、SanDisk、Dell和Apple（均评级为跑赢大盘），以及WDC、HPE、HPQ、IBM和SMCI（均评级为市场表现）。

主要观点

  • CIO对2025年IT支出增长预期为3.5%，高于5月调查的2.9%（Exhibit 1）。
  • 2026年IT支出加权平均变化为3.3%，多数CIO预计增长1-4%（Exhibit 5-6）。
  • 71%的CIO认为AI将“非常提升生产力”，81%正在探索AI应用，但72%表示AI/LLM目前仅占预算很小部分。
  • 认为AI/LLM已改变组织工作方式的CIO比例从+1%升至+10%。
  • PC支出预期下降：仅14%的CIO认为PC更换频率将加快，但40%计划为Windows 11升级。
  • 公共云渗透率停滞在39%（十年前为7%），但混合云和容器（Kubernetes）采用率从14.6%升至17.5%。
  • CIO对供应商的支出意向分化：微软（88%使用Azure）、亚马逊（71%使用AWS）和ServiceNow被视为赢家；IBM、HPQ、HPE和DELL支出意向较弱。
  • 微软和OpenAI被视为最强的AI玩家，苹果进入前十。
  • 伯恩斯坦预测2026年全球IT支出增长约9%或更好，与Gartner估计一致，基于GDP稳定（美国2.1%、欧盟1.4%、全球3.1%）和2026年S&P 500盈利增长预期升至15.3%。
  • 历史数据显示IT支出与GDP和企业盈利相关，经济衰退时IT支出可能大幅下降（如2009年Q2底部-10.6%）。

论述逻辑

报告基于对105位CIO的调查结果，从IT支出预期、AI采用、PC市场、云采用和供应商感知五个维度展开。首先，CIO对2025年IT支出增长预期改善至3.5%，2026年预期增长3.3%，结合稳定的GDP预测（美国2.1%、欧盟1.4%、全球3.1%）和S&P 500盈利增长预期升至15.3%，伯恩斯坦预测2026年全球IT支出增长约9%或更好。其次，AI/LLM仍处早期探索阶段，但采用迹象积极（认为改变工作方式的CIO比例升至10%）。PC市场面临短期下行压力（仅14%预期更换频率加快），但Windows 11升级（40%计划）和更丰富配置可能提供支撑。云方面，公共云渗透率停滞，但混合云和容器持续增长。最后，供应商偏好分化，微软和亚马逊在云领域领先，AI领域微软和OpenAI最强。投资建议基于这些趋势，偏好Seagate、SanDisk、Dell和Apple（跑赢大盘），其他为市场表现。

关键展望

  • 2026年全球IT支出增长预计约9%或更好，取决于GDP和企业盈利稳定性。
  • AI/LLM采用可能加速，但短期内仍占预算很小部分。
  • PC市场2026年预计低个位数单位数下降，但ASP因内存成本传导、更丰富配置和AI PC比例提升而获得支撑。
  • 公共云渗透率长期预计达60-75%，对本地部署供应商构成压力。
  • 报告未明确给出具体时间窗口或风险事件。

推荐标的

  • Seagate (STX)：评级跑赢大盘，目标价370美元，2026年调整后EPS预期11.94美元。
  • SanDisk (SNDK)：评级跑赢大盘，目标价300美元，2026年调整后EPS预期14.10美元。
  • Dell (DELL)：评级跑赢大盘，目标价180美元，2026年调整后EPS预期9.97美元。
  • Apple (AAPL)：评级跑赢大盘，目标价325美元，2026年调整后EPS预期7.46美元。
  • WDC：评级市场表现，目标价170美元，2026年调整后EPS预期7.61美元。
  • HPE：评级市场表现，目标价24美元，2026年调整后EPS预期2.30美元。
  • HPQ：评级市场表现，目标价30美元，2026年调整后EPS预期3.09美元。
  • IBM：评级市场表现，目标价280美元，2026年调整后EPS预期11.50美元。
  • SMCI：评级市场表现，目标价42美元，2026年调整后EPS预期1.89美元。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。

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