2026-09-05 · 财通证券 · 股票策略

国防军工行业投资策略周报：看好装备无人化、智能化发展趋势

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摘要

报告维持国防军工行业“看好”评级，核心主线是装备无人化、智能化趋势。行情方面，近一周（2026/08/31-2026/09/04）国防军工行业指数上涨2.41%，跑赢沪深300指数3.74pct，在申万一级行业中排名第4/31；近一月上涨4.80%排名第11/31；近一年下跌3.31%排名第15/31。估值方面，当前（2026/09/04）行业PE-TTM为76.79、处于过去十年35.88%分位，报告判断估值处于历史相对偏低区间，但子行业分化显著：军工电子PE-TTM达909.21（十年分位99.73%）、地面兵装290.79（99.41%）、航天装备369.73（75.74%）处历史高位，航海装备仅26.59（分位3.05%）处于历史低位。本周观点援引《解放军报》“算胜”“积胜”“效胜”“快胜”“韧胜”“明胜”“变胜”等无人智能作战新法则，并梳理俄罗斯组建无人系统部队、美国启动“猎鹰打击”多域多国攻击无人机特遣队、日本首次公开攻击型无人机（计划2027年正式部署）、韩华航天拓展K9角色等海外动态。报告认为现代战争形态正加速向非接触、无人化演变，随着国内AI技术及通信链路赋能，无人装备正从“单平台遥控”向“集群协同与自主决策”跨越，带来装备体系重构与增量空间，并沿整机、动力、智能感知、地面、水上与水下、反无装备及军工AI七大方向列出建议关注标的。风险提示为装备列装进度不及预期、政策调整及产业链企业竞争加剧。

主要观点

维持国防军工行业“看好”评级，投资建议为关注无人智能化装备相关标的

近一周（2026/08/31-2026/09/04）国防军工指数上涨2.41%，跑赢沪深300指数3.74pct，申万一级行业排名第4/31

近一月指数上涨4.80%排名11/31，近一年下跌3.31%排名15/31

当前国防军工行业PE-TTM为76.79、处于过去十年35.88%分位，报告认为估值处于历史相对偏低区间

子行业估值分化显著：军工电子PE-TTM 909.21（十年分位99.73%）、地面兵装290.79（99.41%）、航天装备369.73（75.74%）处历史高位，航海装备26.59（分位3.05%）、航空装备76.07（57.21%）相对偏低

本周二级子行业表现分化：地面兵装+9.15%、航海装备+6.04%、航空装备+3.39%，军工电子-0.79%、航天装备-1.11%

本周核心观点：无人智能作战制胜机理深刻嬗变，信息化战争加速向智能化战争形态演变，无人机、无人艇、无人战车等无人系统成体系运用

多国加速无人化布局：俄罗斯组建无人系统部队并列为独立兵种，美军启动“猎鹰打击”多域多国攻击无人机特遣队，日本首次公开攻击型小型无人机，韩华航天将K9向无人机支持的目标定位等领域扩展

近期全球多地冲突验证无人装备在侦察、打击与消耗战中的核心战略价值；国内AI技术及通信链路赋能下，无人装备从“单平台遥控”向“集群协同与自主决策”跨越，带来装备体系重构与增量空间

近一周领涨个股为内蒙一机（+23.06%）、邦彦技术（+18.57%）、博云新材（+17.08%）、ST亚光（+15.30%）等，垫底为火炬电子（-7.49%）、宏达电子（-7.47%）

重要公司公告：中国船舶子公司广船国际签订10艘8,200车LNG双燃料动力汽车运输船新造船合同、总金额逾10亿美元；江龙船艇新签订单金额92,804,432元、占2025年度经审计营业收入的13.21%

风险提示：装备列装进度不及预期、政策调整、产业链企业竞争加剧

论述逻辑

《解放军报》9月1日提出“算胜”“积胜”“效胜”“快胜”“韧胜”“明胜”“变胜”等无人智能作战新法则，信息化战争正加速向智能化战争形态演变 → 俄罗斯组建无人系统部队并列为独立兵种、美国启动“猎鹰打击”多域多国攻击无人机特遣队、日本首次公开攻击型无人机并计划2027年部署、韩华航天将K9向无人化领域扩展，表明多国加强无人化智能化布局 → 近期全球多地冲突已充分验证无人装备在侦察、打击与消耗战中的核心战略价值 → 随着国内AI技术及通信链路快速赋能，无人装备正从“单平台遥控”向“集群协同与自主决策”跨越 → 智能化升维带来巨大的装备体系重构与增量空间 → 因此建议关注无人智能化装备相关标的，覆盖整机、动力系统、智能感知、地面无人装备、水上与水下无人装备、反无装备、军工AI七大方向 → 叠加当前行业PE-TTM 76.79、处于过去十年35.88%分位的历史相对偏低估值，维持行业“看好”评级。