策略周报：内外资在港股创新药分歧加大——8月第5周全球外资周观察

摘要

国信证券策略团队“全球外资周观察”8月第5周报告显示：A股最近一周（2026/8/31-2026/9/4）北向资金估算净流出54亿元，前一周净流出24亿元，其中灵活型外资估算净流出24亿元、前一周为净流入1亿元，陆股通成交最活跃个股为中际旭创（215亿元、占11%）、宁德时代（183亿元、21%）、新易盛（108亿元、9%）。 港股最近一周（2026/8/26-2026/9/1）各类资金合计净流入2亿港元，其中稳定型外资流出151亿港元、灵活型外资流入30亿港元、港股通流入130亿港元、中国香港或大陆本地资金流出18亿港元，内外资方向明显分化。 行业层面，外资集中流入医药生物、银行、非银金融，港股通则集中流入硬件设备、软件服务、传媒，内外资在港股创新药上的分歧加大。 亚太市场方面，外资最近一周净流出日本股市1747亿日元（前一周4141亿日元）、净流出韩国股市42180亿韩元（前一周73460亿韩元），8月净流入印度股市31.0亿美元（前一月21.2亿美元）。 美欧市场方面，7月全球共同基金净流入美国权益市场731亿美元（前一月996亿美元，2020年以来累计净流入11175亿美元），而英、德、法净流入分别为-6.9亿、-3.0亿、0.2亿美元，资金呈现流出欧洲、流入美国的格局。 报告同时提示部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入，模型存在误设和失效风险。

主要观点

• A股最近一周（2026/8/31-2026/9/4）北向资金估算净流出54亿元，较前一周（2026/8/24-2026/8/28，净流出24亿元）流出扩大，整体呈小幅净流出格局。

• 外资结构上，灵活型外资最近一周估算净流出24亿元，而前一周为估算净流入1亿元，短线外资由流入转为流出。

• 陆股通成交活跃个股集中在中际旭创、宁德时代、新易盛：本周双向成交总金额分别为215亿元、183亿元、108亿元，占个股当周交易金额比重分别为11%、21%、9%。

• 市场基础数据：中小板月涨跌幅8340.35/-1.99，创业板月涨跌幅3286.55/-5.80，AH股价差指数123.10，A股总市值/流通市值分别为96.60万亿/88.08万亿元。

• 港股最近一周（2026/8/26-2026/9/1）各类资金合计仅净流入2亿港元，其中稳定型外资流出151亿港元、灵活型外资流入30亿港元、港股通流入130亿港元、中国香港或大陆本地资金流出18亿港元。

• 内外资投向明显分化：外资集中流入医药生物、银行、非银金融，港股通集中流入硬件设备、软件服务、传媒，内外资在港股创新药上的分歧加大（即本期标题结论）。

• 日本股市：截至8/24最新一周，海外投资者净流出1747亿日元，前一周流出4141亿日元，流出规模收窄；2023年以来累计仍净流入19.0万亿日元。

• 韩国股市：截至9/3，海外投资者当周净流出42180亿韩元，前一周流出73460亿韩元；2023年以来累计净流出158.8万亿韩元。

• 印度股市：8月海外机构投资者净流入31.0亿美元，高于前一月的21.2亿美元；但2023年以来累计仍净流出221亿美元。

• 美国市场：7月全球共同基金净流入美国权益市场731亿美元，前一月流入996亿美元，2020年以来累计净流入11175亿美元，资金持续流入美国。

• 欧洲市场：7月全球共同基金对英、德、法权益市场净流入分别为-6.9亿美元、-3.0亿美元、0.2亿美元，而前一月分别为26.8亿、4.2亿、12.8亿美元，印证报告“7月资金流出欧洲”的判断。

• 风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。

论述逻辑

• 方法论前提：陆股通自2024年8月19日起不再披露日频成交净买入数据，团队将外资拆分为长线稳定型与短线灵活型两类，并综合测算得到与真实外资分布特征相类似的高频跟踪指标，构成全篇资金流判断的基础。

• A股链条：基于上述估算指标，最近一周北向估算净流出54亿元、灵活型外资估算净流出24亿元 → 推出“最近一周北向资金可能小幅净流出”的核心判断。

• 港股链条：依据港交所中央结算系统持股明细数据拆分各类资金 → 稳定型外资流出151亿港元与港股通流入130亿港元方向相反；行业上外资买医药生物而港股通买硬件设备、软件服务、传媒 → 得出“内外资在港股创新药分歧加大”。

• 亚太链条：以日本、韩国、印度为跟踪对象 → 日韩当周外资分别净流出1747亿日元、42180亿韩元且前一周流出更多，印度8月净流入31.0亿美元 → 得出“外资最近一周流出日本，流出韩国，8月流入印度”。

• 美欧链条：以全球共同基金月度数据观察美欧 → 美国7月净流入731亿美元而英、德转净流出（-6.9亿、-3.0亿美元，法国仅0.2亿美元） → 得出“7月资金流出欧洲，流入美国”的全球区域分化结论。

关键展望

• 报告为周度高频资金流跟踪系列，未给出目标价、评级或未来时间窗口的量化预测；后续验证点为每周同口径更新的北向资金、港股通及日韩印美欧资金流动数据。

• 报告明确提示两类风险：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和失效风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，全文无个股/行业评级与目标价；仅提及陆股通每日前十大活跃个股中成交活跃的中际旭创（215亿元、11%）、宁德时代（183亿元、21%）、新易盛（108亿元、9%），属成交活跃度描述而非投资建议。