国泰海通证券 计算机行业周观点第60期：华为昇腾960提前完成研发，Kimi发布金融行业解决方案

摘要

国泰海通证券维持计算机行业“增持”评级。 资本层面，智谱于9月13日宣布完成约50亿美元（约合人民币335.4亿元）融资，其中约60%募集资金净额将投向下一代GLM基础模型研发与算力基础设施建设。 应用层面，Kimi发布整合10+权威数据源及9项专业技能的金融行业解决方案，可大幅缩短财务建模与行研周期。 硬件层面，华为宣布昇腾960系列提前完成研发准备，整体性能实现翻倍，其中昇腾960DT计划提前至2027年一季度推出，FP8算力达到2PFLOPS、访存容量288GB、带宽9.6TB/s；同时发布的超节点引入NPO近封装光学光引擎。 机构重点推荐寒武纪、海光信息、浪潮信息等算力与软件标的。

主要观点

• 智谱完成约50亿美元（约合335.4亿元人民币）融资，六成净额聚焦模型与算力建设。

• Kimi推出金融行业解决方案，打通多方权威数据并封装专业流程技能。

• Kimi方案显著压降金融业务人力和周期，提升深度分析效率。

• 华为昇腾960系列提前完成研发且性能翻倍，960DT将于2027年Q1推出。

• 华为发布基于昇腾960的超节点，引入NPO光引擎及全新互联架构。

• 维持计算机行业增持评级，重点推荐涵盖芯片、服务器和办公软件的核心标的。

论述逻辑

• 国产大模型独角兽（智谱）完成百亿级大额融资强化下一代模型及算力底座建设 -> 国产垂直场景应用（Kimi）加速落地金融领域实现多倍能效提升 -> 底层算力硬件（华为昇腾960及超节点）研发节奏大幅超预期 -> 算力、模型与应用协同加速发展，推动维持计算机行业增持评级并推荐相关产业链龙头。

关键展望

• 昇腾960DT芯片计划于2027年一季度上市推出，较原计划提前三个季度。

• Atlas 860超节点与Atlas 960超节点分别计划于2027年第二季度和第三季度上市。

• 需警惕技术发展不及预期以及相关公司业务拓展不及预期的风险。

推荐标的

• 寒武纪给予增持评级，收盘价1,113.14元，总市值7,000.03亿元，预测2026E/2027E EPS为8.82/18.43元，PE为126.24/60.40倍。

• 海光信息给予增持评级，收盘价241.38元，总市值5,610.49亿元，预测2026E/2027E EPS为1.93/2.93元，PE为125.09/82.41倍。

• 浪潮信息给予增持评级，收盘价71.88元，总市值1,055.54亿元，预测2026E/2027E EPS为3.30/4.35元，PE为21.80/16.53倍。

• 海康威视给予增持评级，收盘价32.94元，总市值3,018.91亿元，预测2026E/2027E EPS为1.88/2.13元，PE为17.51/15.46倍。

• 赛意信息给予增持评级，收盘价29.07元，总市值118.73亿元，预测2026E/2027E EPS为0.30/0.58元，PE为96.90/50.50倍。

• 中科曙光给予增持评级，收盘价84.30元，总市值1,812.51亿元，预测2026E/2027E EPS为1.97/2.46元，PE为42.79/34.27倍。

• 金蝶国际给予增持评级，收盘价7.56元，总市值228.52亿元，预测2026E/2027E EPS为0.12/0.20元，PE为65.13/37.09倍。

• 金山办公给予增持评级，收盘价223.61元，总市值1,037.58亿元，预测2026E/2027E EPS为6.06/5.71元，PE为36.89/39.13倍。

• 深信服给予增持评级，收盘价143.06元，总市值617.39亿元，预测2026E/2027E EPS为1.45/1.87元，PE为98.53/76.64倍。

关键图表

图1. 表 1: 推荐标的盈利预测表