高盛：Ebara（6361.T）电话会议：客户资本支出意愿强劲，精密机械有望超预期

原标题：Goldman Sachs Ebara （6361.T）： Conf. call： Precision machinery likely to beat guidance as client capex appetite remains firm； Buy

摘要

高盛在2026年6月2日的电话会议后重申对Ebara的买入评级。管理层表示，由于客户资本支出意愿强劲，精密机械业务有望超出此前指引。半导体设备需求持续旺盛，尤其是CMP和干式真空泵。公司预计2026财年精密机械收入将同比增长15%，高于此前10%的指引。整体来看，订单势头良好，但需关注地缘政治风险。

主要观点

• 精密机械业务有望超预期：管理层在电话会议中表示，由于客户资本支出意愿强劲，精密机械业务收入可能超过此前10%的增长指引，目前预计同比增长15%。
• 半导体设备需求强劲：CMP和干式真空泵订单持续增长，主要受逻辑和存储芯片客户扩产驱动。
• 2026财年指引上调：公司预计精密机械收入同比增长15%（此前指引10%），营业利润率维持20%以上。
• 整体订单势头良好：2026年第一季度订单同比增长12%，其中半导体相关订单增长18%。
• 地缘政治风险：管理层提到，如果中美贸易摩擦升级，可能影响部分客户的投资计划，但当前影响有限。
• 回购计划：公司宣布了100亿日元的股票回购计划，占流通股的1.5%。

论述逻辑

高盛通过电话会议获取管理层最新指引 → 客户资本支出意愿强劲 → 精密机械业务订单超预期 → 公司上调收入指引 → 高盛维持买入评级，认为当前估值具有吸引力。

关键展望

• 2026财年精密机械收入同比增长15%（此前指引10%）。
• 2026财年营业利润率维持20%以上。
• 风险：中美贸易摩擦升级可能影响客户投资计划。
• 报告未明确给出未来时间窗口或目标价。

推荐标的

• Ebara（6361.T）：买入评级。理由：精密机械业务超预期，半导体设备需求强劲，回购计划支撑股价。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。