2026-09-08 · 国盛证券 · 公司/行业基本面

国防军工行业周报：军工的弱现实或开始逐步转变

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摘要

国盛证券本期军工周报维持国防军工行业“增持”评级，核心判断是军工正由“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”逐步过渡。行情层面，本周（8.31-9.4）申万国防军工指数上涨2.41%，位列申万31个一级行业第4名，同期上证指数-0.56%、创业板指-4.03%；涨幅居前的晟楠科技（+29.85%）、内蒙一机（+23.06%）、邦彦技术（+18.57%）等多为传统军工方向，报告归因于板块位置低叠加“十五五”规划落地与军贸订单增长预期持续强化。产业跟踪上，美国国防部与通用动力、洛克希德·马丁签约将“爱国者先进能力-3”导弹分段增强型产能提升至原来的三倍、“萨德”拦截弹产能提升至四倍，并在GenAI.mil平台上线ChatGPTMil与Grok for Government；商业航天方面OHB获近10亿欧元合同为欧盟IRIS²计划开发生产18个卫星平台，星河动力智神星一号（遥一）成功入轨；燃机方面长源东谷签署1.65亿美元海外销售合同，GE Aerospace将为韩国海军6艘KDDX驱逐舰供应12台LM2500+G4；造船方面VLCC新船价1.29亿美元、好望角型散货船8200万美元均持平上周，全球首艘32.5万载重吨甲醇双燃料矿砂船“远海丝路”命名交付；核聚变方面招标持续推进（TFMC项目预算3400万元），美国田纳西州向TypeOneEnergy颁发美国首张商业聚变装置许可证。投资建议上，报告建议重点关注传统军工板块（包括军贸），并沿被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶和布局算力九条主线配置。风险为军品订单下达、行业发展进度及燃机、船舶等下游需求不及预期。

主要观点

本周（8.31-9.4）申万国防军工指数上涨2.41%，位列申万31个一级行业第4名，跑赢上证指数（-0.56%）与创业板指（-4.03%），行业维持“增持”评级。

板块涨幅前十多为传统军工方向：晟楠科技+29.85%、内蒙一机+23.06%、邦彦技术+18.57%、博云新材+17.08%、ST亚光+15.30%；跌幅方面火炬电子-7.49%、宏达电子-7.47%。

上涨动因是军工板块位置低，叠加“十五五”规划落地+军贸订单增长的预期持续强化，未来国内军品订单有望改善、军贸订单有望打开企业成长空间。

军工装备：美国国防部与通用动力军械与战术系统公司、洛克希德·马丁签署框架协议，“爱国者先进能力-3”导弹分段增强型产能提升至原来的三倍、“萨德”拦截弹产能提升至原来的四倍；ActionManufacturing获美国陆军7.12亿美元固定价格IDIQ合同；国防部在GenAI.mil上线ChatGPTMil与Grok for Government（均获IL5认证）。

商业航天：OHB获价值近10亿欧元合同为欧盟IRIS²安全连接计划开发生产18个卫星平台；星河动力智神星一号（遥一）在酒泉点火升空并成功入轨；Rocket Lab发射第94枚Electron火箭为Synspective部署地球成像卫星；航天科技九院704所测雨雷达载荷交付。

燃气轮机：国投舟山2×745MW级燃气发电项目2号机组投产；长源东谷签署首批燃机发电机组海外销售合同，总金额1.65亿美元；GE Aerospace将为韩国海军6艘KDDX驱逐舰供应12台LM2500+G4船用燃机。

造船：本周VLCC新船价1.29亿美元、好望角型散货船新船价8200万美元，均较上周持平；8.24-8.30新签船订单涵盖加拿大破冰船6艘、韩国LPG船4艘、中国LNG船2艘、PCTC 6+8艘、外高桥12艘21700箱集装箱船等；全球首艘32.5万载重吨甲醇双燃料矿砂船“远海丝路”命名，沪东中华17.4万方LNG船“绿能川”签字交付。

核聚变：招标持续推进，涉及激光-电弧复合焊接系统（预算720万元）、HOPE装置高温超导环向磁体模型线圈TFMC（预算3400万元）、真空热处理炉（360万元）及EAST内部部件维护（01包160万元、02包140万元）；循环风机撬块项目251万元由合肥通用机械研究院中标。

核聚变进展：美国田纳西州向仿星器聚变企业TypeOneEnergy颁发美国首张依据新监管框架、面向商业聚变装置的许可证；中科院理化所研制出第二代高温超导带材用铁基合金基带并完成带材制备验证；等离子体所CRAFT低温系统完成关键建设/调试进展。

重要公告：内蒙一机子公司北创获国铁集团C70E型通用敞车和X70型集装箱专用平车采购合同，总金额2.07亿元（含税）；江航装备股东国新资本拟减持7913391股（占总股本1.00%）；捷强装备、迈信林聘任新董事会秘书。

投资建议：建议重点关注传统军工板块（包括军贸）机会，并关注被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、军工后市场、无人装备、船舶和积极布局算力的公司，共九条主线。

风险提示：军品订单下达不及预期；行业发展进度不及预期；燃机、船舶等下游需求不及预期。

论述逻辑

本周板块相对收益显著（军工+2.41% vs 上证-0.56%、创业板-4.03%，行业排名第4）→ 涨幅居前集中于传统军工方向（内蒙一机+23.06%、北方长龙+12.79%等）→ 归因为板块位置低+“十五五”规划落地+军贸订单增长预期强化 → 产业面证据链：美国加速导弹产能扩张（爱国者-3三倍、萨德四倍）并推进军工+AI、商业航天国内外订单与发射活跃、燃机海内外订单落地（长源东谷1.65亿美元、GE供韩12台LM2500+G4）、新船价持平且国内造船提速、聚变招标与超导材料/CRAFT进展 → 由此判断军工正由“强预期、弱现实”向“强预期、强现实”逐步发展 → 落地到配置：重点传统军工（含军贸），辅以被动元器件、燃机/商发、商业航天、民航航材、后市场、无人装备、船舶、算力八条延伸主线 → 同时提示军品订单、行业进度及燃机/船舶下游需求三类风险。