杨心成 黄琛睿 行业研究 行业定期 证券研究报告行业周报：碳达峰行动方案明确方向，能源节能降碳计划加速落地

摘要

国务院印发《"十五五"碳达峰行动方案》，明确到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年降低17%、非化石能源消费占比达到25%。 国家能源局同步印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，提出到2028年非化石能源消费比重年均提升约1个百分点。 本周全国碳市场收盘价较上周上涨1.43%，总成交量374.56万吨，总成交额3.20亿元。 当周环保板块表现一般，跌幅为2.51%，跑输上证综指1.34%。 现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，推荐关注金属资源化产能释放的高能环境以及高分红的洪城环境。

主要观点

• 碳达峰顶层设计明确减排量化目标

• 能源领域专项行动设定非化石能源消费比重提升目标

• 煤电改造升级行动提出具体指标

• 本周全国碳市场交易行情小幅上涨

• 碳市场累计成交规模突破六百亿

• 环保板块当周跑输大盘，监测与固废子板块跌幅较大

• 高能环境一季报业绩实现高增

• 洪城环境保持较高分红比例

• 高能环境发布半年度业绩预增公告

• 重点用能项目能耗双控向碳排放双控转型

论述逻辑

• 碳达峰顶层设计与能源专项行动协同落地，释放相关环保需求

• 在宏观利率与板块估值低位的背景下，看好资源循环板块

• 高能环境凭借产能释放与回收率提升实现业绩兑现

• 洪城环境凭借稳定增长与高分红具备配置性价比

关键展望

• 维持环保行业增持评级

• 风险提示：环保政策及督查力度、行业需求及补贴存在不确定风险

推荐标的

• 高能环境：买入评级，2025A EPS为0.55元，2026E EPS为1.25元

• 洪城环境：买入评级，2025A EPS为0.98元，2026E EPS为1.03元