高盛：奥林巴斯（7733.T）电话会议要点：近期业绩强劲，关注与FDA沟通；维持买入

原标题：Goldman Sachs Olympus （7733.T）： Conference Call Takeaways： Strong recent earnings， eye on engagement with FDA； maintain Buy

摘要

高盛在2026年5月31日的报告中维持对奥林巴斯（7733.T）的买入评级，基于近期强劲的盈利表现和与FDA的积极沟通。报告指出，奥林巴斯在2026财年第三季度（截至2026年3月）的营收和利润均超出预期，主要得益于内窥镜业务的强劲增长。公司管理层在电话会议中强调，与FDA的互动正在改善，预计将推动新产品审批。高盛认为，奥林巴斯的估值具有吸引力，且盈利增长前景稳健，因此维持买入评级。

主要观点

• 奥林巴斯2026财年第三季度营收同比增长12%，达到2,500亿日元，超出高盛预期5%。
• 营业利润同比增长18%，达到450亿日元，利润率提升至18%。
• 内窥镜业务营收同比增长15%，占公司总营收的70%，是主要增长驱动力。
• 管理层在电话会议中表示，与FDA的沟通已取得进展，预计2026年下半年将提交关键产品的补充申请。
• 公司维持2026财年全年营收增长10%的指引，但高盛认为存在上行风险。
• 奥林巴斯宣布将回购200亿日元的股票，占流通股的1.5%，显示管理层对股价的信心。
• 高盛将目标价从3,200日元上调至3,500日元，基于2027财年预期市盈率25倍。
• 风险包括FDA审批延迟、竞争加剧以及汇率波动。

论述逻辑

高盛从奥林巴斯2026财年第三季度超预期的财务数据出发，认为内窥镜业务的强劲增长是核心驱动力。管理层在电话会议中透露的与FDA积极沟通的信息，增强了高盛对新产品审批前景的信心。基于此，高盛上调了盈利预测和目标价，并维持买入评级。

关键展望

• 报告明确提到，2026年下半年与FDA的沟通结果将是关键验证点。
• 高盛预计2027财年营收增长12%，营业利润率提升至20%。
• 风险包括FDA审批延迟、竞争加剧以及日元升值。

推荐标的

• 奥林巴斯（7733.T）：买入，目标价3,500日元（此前为3,200日元），基于2027财年预期市盈率25倍。理由：近期业绩强劲，与FDA沟通改善，估值吸引。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。