王先爽 乔丹 公司研究 业绩点评 浦发银行（600000）：2026半年度业绩快报点评：业绩增速回升

摘要

国联民生证券发布浦发银行2026年半年度业绩快报点评报告，指出公司业绩增速明显回升。 2026年上半年，浦发银行营业收入累计同比增长3.6%，归母净利润累计同比增长4.1%，增速环比一季度均有提升。 二季度单季业绩显著改善，营收和归母净利润分别同比增长5.8%和7.8%。 资产质量整体稳定，上半年末不良率为1.25%，较年初下降1bp。 报告预计公司2026至2028年归母净利润将实现稳健增长，并基于数智化战略对未来的积极影响，维持其“推荐”评级。

主要观点

• 二季度单季业绩增速明显回升，上半年营收和归母净利润累计同比增长3.6%和4.1%。

• 二季度单季营收和归母净利润分别同比增长5.8%和7.8%，业绩呈现明显回升态势。

• 公司持续推动付息成本下降，促使净息差企稳回升，预计二季度净利息收入表现较好。

• 资产负债保持稳步扩张，2026上半年资产、负债同比增速分别为7.9%和8.1%。

• 上半年贷款、存款增速相对较低，分别为4.1%和4.8%，金市和同业资产负债扩张相对更快。

• 资产质量保持稳定，2026上半年末不良率为1.25%，较年初下降了1bp。

• 拨备水平整体充足，拨备覆盖率达197.81%。

• 预计2026至2028年归母净利润分别为542.97亿元、589.55亿元和642.09亿元。

论述逻辑

• 二季度单季业绩明显回升，主要因公司调优资产负债结构使净息差企稳回升，预计推动了净利息收入的较好表现。

• 资产质量保持稳定得益于坚持“控新降旧”并举，通过数智化风控体系严格控制新增并加大存量不良处置。

• 长期来看，数智化战略将夯实客群基础，提升定价和揽储能力并降低信用成本，从而打开未来ROE的提升空间。

关键展望

• 预计公司2026-2028年营业收入分别为1841.58/1948.26/2059.25亿元，同比增长5.9%/5.8%/5.7%。

• 预计公司2026-2028年归母净利润为542.97/589.55/642.09亿元，同比增长8.6%/8.6%/8.9%。

• 预计2026-2028年EPS分别为1.52/1.66/1.82元，对应8月12日股价的PE分别为6.0/5.5/5.1倍。

推荐标的

• 浦发银行（600000.SH）：维持“推荐”评级，当前价格9.17元。