美国银行：美银：基础材料 中国：金属价格上涨；钢铁利润与建筑需求走弱

摘要

美国银行2026年8月31日发布的中国基础材料周报显示，金属价格普遍上涨，而钢铁利润和建筑需求走弱。

主要观点

• 钢铁成本端驱动明确：供应限制与减产推升焦煤和焦炭价格，铁矿石受Port Hedland罢工升级推升，但港口高库存限制进一步涨幅；投机性钢材需求改善，终端采购仍以按需为主。

• 钢铁产需双弱：截至8月28日当周成品钢产量（螺纹、热卷、线材、冷轧、中厚板）周降1.2%至7.92mnt，其中螺纹-4.0%至1.73mnt、热卷-1.4%至2.88mnt；钢材库存周降1.1%，表观消费周降1.3%至8.1mnt；45港铁矿石库存周持平于165.5mnt。

• 水泥存在潜在企稳信号：煤价上涨和不断累积的成本压力增强了厂商复价意愿，报告认为这支撑价格潜在企稳与回升。

关键展望

• 报告明确提示水泥端的潜在企稳与回升：煤价上涨与成本压力增强厂商复价意愿，支撑价格潜在的企稳和复苏，这是报告中唯一的明确前瞻性表述。

• 报告为周度数据追踪，未给出个股评级、目标价或明确的时间窗口；宏观层面提示美国通胀担忧与美联储加息预期上升是本周金属价格回调的变量，后续需关注其演变。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的、评级或目标价；仅在术语表与利润追踪器中提及玖龙纸业（Nine Dragon Paper，02689 HK），其本周利润追踪器显示每吨净利38元，另有信义光能出现在光伏玻璃毛利率图例中，两者均未附任何评级。