天风证券 权益观点信号维持中性偏空

摘要

本报告基于择时逻辑与TEAM行业轮动体系，对当前权益市场进行量化分析。 本周综合择时打分为-0.12分，观点维持中性偏空，其中估值赔率中性偏空，宏观胜率中性，资金趋势偏空，拥挤反转中性偏多。 行业配置建议关注煤炭、纺织服装、石油石化、交通运输及银行板块。 ETF赛道方面，建议关注通信、科创创业、能源、油气及中证500。

主要观点

• 综合择时观点维持中性偏空，打分为-0.12分。

• 估值赔率指标显示性价比中性偏空，分数为-0.06分。

• 宏观胜率指标维持中性，分数为0.00分。

• 资金趋势指标偏空，分数为-0.59。

• 拥挤反转指标中性偏多，分数为0.18分。

• 行业配置建议关注煤炭、纺织服装、石油石化、交通运输、银行。

• ETF赛道配置建议关注通信、科创创业、能源、油气、中证500。

论述逻辑

• 通过估值赔率、宏观胜率、资金趋势、拥挤反转四个维度构建择时框架，结合TEAM体系（趋势、拥挤度、景气度、机构预期）进行行业与ETF轮动打分，从而得出配置建议。

关键展望

• 模型结论基于历史数据测算，若未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，仅提供行业与ETF赛道配置建议。

关键图表

图1. 当前综合与大类分数

图2. 综合分数历史序列

图3. 不同综合分数下的未来平均收益

图4. 不同综合分数下的未来胜率(中证 800 指数收益>0 概率)

图5. 估值赔率分数历史序列

图6. 宏观胜率分数历史序列

图7. 拥挤反转分数历史序列

图8. 择时指标列表与打分

图9. 基于 TEAM 指标体系的行业四象限图谱

图10. 本周各维度行业打分排名

图11. 基于 TEAM 指标体系的 ETF 赛道四象限图谱

图12. 本周各维度 ETF 赛道打分排名