太平洋证券 刘晓锋 孙弋轩 金融工程 动态点评（金工） 金工ETF点评：跨境ETF周净流出162.52亿元，医药、家电拥挤变幅较大

摘要

截至2026年7月3日，内地全部上市ETF共计1580只，总规模达4.67万亿元，其中股票型ETF在数量和规模上均占比最大，分别达78.67%和55.23%。 本周A股市场主要指数涨跌互现，上证指数微涨0.41%，医药生物和美容护理板块领涨，而通信和建筑材料板块跌幅较大。 港股和美股市场整体表现积极，恒生科技指数和纳斯达克指数分别上涨5.72%和2.12%。 从ETF资金流向来看，宽基ETF遭遇较大幅度的资金流出，本周净流出473.04亿元；而行业主题ETF和风格策略ETF则分别实现净流入660.92亿元和35.24亿元，其中半导体相关ETF资金流入最为显著。 跨境ETF本周净流出162.52亿元，主要受港股通互联网及科技类ETF拖累。 此外，行业拥挤度监测显示，地产、食饮等行业拥挤度较低，值得关注。

主要观点

• 内地ETF市场规模达4.67万亿元，股票型ETF在数量和规模上均占主导地位。

• 本周A股市场震荡，医药生物与通信行业涨跌幅分化明显。

• 港股与美股主要指数本周均录得正收益。

• 宽基ETF本周资金呈净流出态势，沪深300相关ETF流出规模居前。

• 行业主题ETF资金大幅净流入，半导体板块ETF最受追捧。

• 风格策略ETF资金小幅流入，红利类ETF吸金能力较强。

• 跨境ETF整体净流出超160亿元，港股通相关ETF流出量最大。

• 地产、食饮等行业拥挤度较低，医药、家电等行业拥挤度变幅较大。

论述逻辑

• 报告首先梳理内地ETF市场的整体规模与结构分布，随后转向海内外核心权益市场指数的表现回顾，接着深入拆解股票类ETF各细分领域的资金净流入与流出情况，最后基于量化模型输出行业拥挤度监测结果及ETF产品的潜在套利信号。

关键展望

• 基于行业拥挤度监测模型，建议关注拥挤度较低的地产、食饮、钢铁和计算机行业。

• 通过溢价率 Z-score 模型滚动测算存在潜在套利机会的ETF标的，同时提示需警惕相关标的的回调风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的