2026-09-13 · 浙商证券 · 公司/行业基本面

浙商证券交通运输行业周报：地缘冲突扩散致油价运价大涨，关注航运板块配置机会

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

浙商证券交运周报维持行业“看好”评级，核心结论是地缘冲突由海峡扩散至整个海湾地区，风险溢价推动油价与运价大涨，航运板块迎来配置机会。本周（2026/9/7-2026/9/11）交运指数下跌0.8%，与沪深300同跌但跑赢大盘0.1%，排名8/29，子板块中航运涨幅最大（+1.4%）。受美伊冲突加剧、胡塞武装加大对沙特打击及俄乌冲突影响炼油厂推动，布伦特原油收于107.63美元、周环比上涨12.7%；原油运输指数BDTI收于3246.4点（环比+18.8%、同比+199.4%），成品油运输指数BCTI收于1731.8点（环比+22.3%、同比+172.9%）；集运CCFI为1862.18点（环比+1.4%）、SCFI为3662.18点（环比+2.0%、同比+161.9%）。报告认为油运受益于海峡放开后的补库需求，干散货受益于供给压力少及厄尔尼诺带来的需求增长，集运受益于绕航及外贸需求增长，看好航运板块。快递端7月业务量同比+4.1%、收入同比+8.1%，看好9-10月旺季涨价，推荐顺丰控股及中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递。航空方面预计供给增速温和、油价高位波动已充分定价，看好淡季低基数并推荐航空板块；危化品物流运价周环比+5%、同比+17.7%景气维持韧性；铁路基本面改善、公路港口稳健，推荐红利板块。

主要观点

本周（2026/9/7-2026/9/11）交运指数下跌0.8%，与沪深300同跌但跑赢大盘0.1%，排名8/29；子板块中航运涨幅最大（+1.4%），公交跌幅最大（-3.9%）。

地缘冲突扩散下油运运价大涨：原油运输指数BDTI收于3246.4点，环比+18.8%、同比+199.4%；成品油运输指数BCTI收于1731.8点，环比+22.3%、同比+172.9%。

美伊冲突加剧、胡塞武装加大对沙特的打击、俄乌冲突影响炼油厂，本周布伦特原油收盘价107.63美元、周环比增长12.7%；冲突由海峡扩大至整个海湾地区，风险溢价推动油运运价环比大幅上涨。

集运运价同比大幅上行：CCFI为1862.18点（环比+1.4%、同比+65.5%），SCFI为3662.18点（环比+2.0%、同比+161.9%）；美西航线运费周环比+1.3%（同比+235%）、美东航线+1.5%（同比+241%）、欧洲航线-3.7%（同比+94%）。

干散货运价同比高增：BDI周环比-2%、同比+66%，中国沿海煤炭运价指数周环比+0.5%、同比+62.1%；报告认为干散货受益于供给压力少及厄尔尼诺带来的需求增长。

快递7月业务量同比+4.1%、收入同比+8.1%；上周邮政快递揽收量约38.68亿件（环比+1.0%、同比+1.02%），投递量约39.13亿件（环比+1.90%、同比+2.4%）；报告看好9-10月旺季涨价及行业反内卷带来的利润提升。

2026年7月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+2.6%、+12.7%、+11.1%、+25.3%，业务量同比分别-3.8%、+0.5%、+12.1%、+19.3%；行业单票收入7.63元、同比+3.8%。

航空出行持续恢复：最近7天（9/5-9/12）全国日均执飞航班量15140班，恢复至2019年102.4%；其中国内线106.3%、国际线86.4%、地区线74.0%；TAC运价周环比+1.3%、同比+19%。报告预计航空供给增速保持温和，油价高位波动已充分定价，看好淡季低基数。

危化品物流景气维持韧性：本周运价周环比+5%、同比+17.7%；化学品价格指数周环比+4.0%、同比+26.8%；甲醇港口库存周环比-12.6%、同比-69.9%。行业基本面短期承压但中期改善趋势未改。

公路铁路港口数据：2026年W36全国高速公路货车通行量同比+3.37%；7月物流业景气指数50.4%（环比-0.2pct、同比-0.1pct）；7月铁路客运量4.52亿人次（同比-0.58%）、货物周转量3161.75亿吨公里（同比+3.9%）；全国重点港口货物吞吐量周环比+7.1%（同比+2.5%）、集装箱吞吐量周环比+10.7%（同比+5.2%）。

个股层面：本周交运板块涨幅前五为*ST瑞茂（+19.4%）、富临运业（+6.0%）、圆通速递（+5.1%）、招商轮船（+4.2%）、新宁物流（+3.9%）；跌幅前五为三羊马（-8.4%）、大众交通（-8.2%）、北部湾港（-7.6%）、厦门象屿（-6.7%）、锦江在线（-6.1%）。

论述逻辑

美伊冲突加剧、胡塞武装加大对沙特打击、俄乌冲突影响炼油厂 → 地缘冲突由海峡扩大至整个海湾地区，布伦特原油收于107.63美元、周环比+12.7% → 风险溢价推动油运运价大涨（BDTI环比+18.8%、BCTI环比+22.3%）→ 油运将受益于海峡放开后带来的补库需求，干散货受益于供给压力少及厄尔尼诺带来的需求增长，集运受益于地缘冲突绕航及外贸需求增长 → 看好航运板块配置机会；叠加快递看好9-10月旺季涨价及反内卷利润提升、危化品物流跟随行业景气维持韧性、航空供给增速温和且油价因素已充分定价并看好淡季低基数、铁路基本面改善且公路港口稳健 → 交通运输行业维持“看好”评级，分别推荐航运、快递龙头、航空板块及红利板块。